Von Kai Johannsen, FrankfurtDer europäische Rettungfonds EFSF (European Financial Stability Facility) ist in der gerade abgelaufenen Woche am Markt aufgetreten und hat mit einer Neuerung für Aufsehen gesorgt. Es wurde der im März dieses Jahres emittierte fünfjährige Bond aufgestockt, 960 Mill. Euro betrug das Aufstockungsvolumen. Die Rendite lag bei 1,83 %. Gebote von mehr als 2,6 Mrd. Euro sollen zusammengekommen sein. Neu war das Verfahren: Auktion statt Syndikat. Bislang hat eine europäische Agency außerhalb der Geldmarktpapiere noch niemals eine Auktion für eine Emission eingesetzt. Auktionen wurden bisher nur von Staaten durchgeführt. Der Rettungsfonds hatte zuletzt im April eine Anleihe aufgestockt. Für diese Aufstockung über 1 Mrd. Euro wurde noch ein Syndikat berufen. Christophe Frankel, Finanzchef des Rettungsfonds, sah in der Aufstockung via Auktion eine kosteneffiziente Variante, ein begrenztes Volumen zu besorgen. Für die Investoren in dem betreffenden Bond würde hierüber zusätzliche Liquidität geschaffen.Diverse Agencies haben sich bereits Auktionen als Emissionsmöglichkeit angesehen. Dieses Vorgehen wurde immer wieder verworfen. In einer Auktion läuft der Emittent Gefahr, bestimmte Investoren zu verlieren. Beim Syndikatsverfahren lassen sich viele Anlegerkreise über die Banken, die einen engen Kontakt zu diesen Investoren haben, besser ansprechen. Experten verweisen zudem auf den Vorzug, dass bei einem Syndikatsverfahren, besser auf Marktentwicklungen reagiert werden kann. Deals könnten verschoben, Preise an die Marktkonditionen bzw. die Investorenvorstellungen angepasst werden. Der Vorteil, bei einer Auktion keine Gebühren bezahlen zu müssen, wiege diese Nachteile für viele Emittenten nicht auf.Manche Experten sehen in der Auktion nur einen weiteren Schritt der EFSF in der Diversifizierung. Es wurden schon Langläufer gebracht, und im Dezember wurde ein Geldmarktprogramm ins Leben gerufen. Nun soll der nächste Bondauftritt der EFSF – via Syndikat – anstehen. Am Mittwochnachmittag sollen Banken entsprechende Anfragen der EFSF erhalten haben.—– Wertberichtigt Seite 8