Wohl dem, der die Probleme der Aareal Bank hat: Während die Deutsche Bank Milliarden an Eigenkapital einwirbt, um künftigen Anforderungen der Aufsehern gerecht zu werden, liegt der Immobilienfinanzierer schon ohne die stillen Einlagen des Soffin mit 12,2 % harter Kernkapitalquote, volle Basel-III-Umsetzung unterstellt, und einer Leverage Ratio von 4,1 % weit über Niveaus, auf welchen andere Banken sich schon als hervorragend kapitalisiert bezeichnen würden. Gestärkt hat die Kapitaldecke nicht zuletzt der Kauf der Corealcredit, was der Aareal im Startquartal negativen Goodwill von 150 Mill. Euro bescherte. Nun will das Management die Ausstattung mit Eigenkapital reduzieren und damit dessen Verzinsung erhöhen, von 8 % 2013 auf 12 % auf mittlere Sicht. Wahr ist: Anders ließe sich die Eigenkapitalrendite nicht um die Hälfte steigern, lässt im operativen Geschäft doch verschärfter Wettbewerb die Margen bröckeln. Wahr ist aber auch: Nicht jede Bank kann es sich derzeit leisten, durch Verkleinerung ihrer Kapitalbasis die Eigenkapitalrendite zu erhöhen.bn