Bloomberg Frankfurt – Auf Krediten an kleine und mittelständische Unternehmen beruhende European Secured Notes haben die erste Hürde auf dem Weg zu ihrer Einführung genommen. Die sogenannten SME ESNs könnten als Dual-Recourse-Anleihe, die Charakteristika von Covered Bonds (CBs) aufweisen, unter bestimmten Voraussetzungen die Kapitalmärkte bereichern. Zu diesem Schluss kommt die European Banking Authority (EBA) in einem Bericht, der Rahmenbedingungen für die Einführung dieser Instrumente beschreibt. Das letzte Wort hat jedoch der europäische Gesetzgeber.”Während SME ESNs auch nach Auffassung der EBA insbesondere in Stresszeiten ein zusätzliches und nützliches Refinanzierungsinstrument darstellen können, bleiben vor allem in Bezug auf die regulatorische Behandlung einige offene Flanken, die nicht zuletzt im Kontext der Preisbildung für das neue Produkt von Relevanz sind”, heißt es in einer Analyse der Nord/LB. Der EBA zufolge könnten SME ESNs eine bevorzugte Behandlung unter der OGAW-Richtlinie genießen, was Anlagegrenzen angeht, und zudem von Bail-in- sowie Emir-Regelungen zur Stellung von Sicherheiten ausgenommen werden. Zudem könnten dem neuen Instrument geringere Standardrisikogewichte zugestanden werden als unbesicherten Papieren.