GAM stuft Liontrust-Offerte als alternativlos ein
GAM stuft Liontrust-Offerte als alternativlos ein
Schweizer Fondshaus: Wandelanleihe durch Rock Investments reicht nicht aus, um Lücke zu schließen – Ringen um Zustimmung
jsc Frankfurt
Die strauchelnde Schweizer Fondsgesellschaft GAM warnt kurz vor Ablauf der Angebotsfrist durch Liontrust vor einem Scheitern der Übernahme: Auf Basis des ersten Halbjahres gerechnet häufe die Gesellschaft jeden Monat einen operativen Verlust von 4 Mill. sfr an und benötige in „unmittelbarer Zukunft“ eine Kapitalzufuhr von mehr als 100 Mill. sfr. Liontrust könne bei einem Zusammenschluss Kosten einsparen, rechne aber selbst mit Kosten von 50 Mill. sfr für eine Restrukturierung. „Das Liontrust-Angebot ist die einzige realisierbare Option im Interesse aller Anspruchsgruppen“, hielt GAM am Montag fest.
Mit der Warnung wendet sich GAM gegen Rock Investments, die der Firma NJJ des französischen Unternehmers Xavier Niel gehört. Für den Fall eines Scheiterns der Liontrust-Offerte bieten Rock Investments oder NJJ eine Wandelanleihe an, mit der die bereits laufende Zwischenfinanzierung von Liontrust abgelöst werden soll.
Fortbestand des Unternehmens gefährdet
Die Höhe des Finanzierungsangebots beziffert GAM auf 25 Mill. sfr – zu wenig, wie die Fondsadresse schreibt. Die vorgeschlagene Wandelanleihe reiche nicht aus, „um den Fortbestand von GAM als Unternehmen und von dessen Tätigkeit kurzfristig, geschweige denn in den nächsten zwölf Monaten, zu sichern“. Rock Investments missachte die finanzielle Lage.
Aus der bestehenden Finanzierung seien rund 10 Mill. sfr bereits genutzt worden, um Verluste und Zahlungen an eine britische Pensionskasse von GAM zu stemmen. Über einen Zeitraum von acht Jahren beliefen sich die Pensionspflichten auf 80 Mill. sfr. Hinzu kämen Leasingverbindlichkeiten, die per Jahresende 40 Mill. sfr betragen hätten.
Angebotsfrist endet Mittwoch
Rock Investments steht hinter dem aktivistischen Investor NewGAMe, der zusammen mit dem Vermögensverwalter Bruellan gegen eine Übernahme von Liontrust mobil macht und Management und Verwaltungsrat neu besetzen will. Seit Wochen tragen die Investoren und GAM ihren Streit in offenen Briefen aus. Anfang August hatte Liontrust die Frist für die Offerte erneut verschoben. Bis Mittwoch, 23. August, 16 Uhr können Aktionäre das Angebot annehmen. Nach Rechnung von NewGAMe sind Liontrust bis zum 15. August rund 32,7% der Anteile zugesagt worden. Die Zielmarke für die Übernahme beträgt 66,7%.
Liontrust bietet 0,0589 Stammaktien für jedes Papier von GAM. Gemessen am Börsenkurs von Freitagabend von 5,96 Pfund je Liontrust-Aktie ist das Angebot 0,35 Pfund je GAM-Anteil wert, umgerechnet etwa 0,39 sfr. Vor einigen Monaten hatte der Kurs der Liontrust-Aktie deutlich höher gelegen. NewGAMe bietet 0,55 sfr je Papier, allerdings nur für 28 Millionen Aktien, also für einen Anteil von 17,5%.
Liontrust-Aktie unter Druck
An der Börse ist GAM derzeit mit annähernd 80 Mill. sfr bewertet. GAM steht seit einer Fondskrise im Jahr 2018 unter Druck. Ende 2017 hatte die Aktie von GAM noch nahe der Marke von 16 sfr notiert, derzeit kostet sie rund 0,49 sfr. Die Gesellschaft bietet Investmentmanagement und Fondsdienstleistungen an und betreut ein Vermögen von 68 Mrd. sfr. Im ersten Halbjahr zogen Investoren und Kunden mehr als 9 Mrd. sfr ab.
