Gesundheit ist nicht erst seit Pandemie-Zeiten einer der maßgeblichen Sektoren jeder Volkswirtschaft. Gesundheit gehört zu den 17 Nachhaltigkeitszielen der Vereinten Nationen, und der Wandel der Gesundheitssysteme zählt zu den wichtigsten Megatrends der kommenden Jahrzehnte. Daher lohnt es sich für Investoren, diesen Wirtschaftszweig und seine Besonderheiten im Blick zu haben. Ein 20-Billionen-Dollar-MarktSchätzungen gehen davon aus, dass bis zum Jahr 2030 die weltweiten Gesundheitsausgaben auf über 20 Bill. US-Dollar pro Jahr steigen könnten. Der globale Gesundheitssektor wächst somit voraussichtlich jährlich weiterhin stärker als die Gesamtwirtschaft. Grund für diese Annahme sind tiefgreifende Veränderungen in vielen Ländern, die zu einer höheren Nachfrage nach Gesundheitsleistungen führen werden. Dazu zählt unter anderem der demografische Wandel. In den Industrieländern nimmt der Anteil älterer Menschen an der Bevölkerung zu; gleichzeitig wachsen weltweit die durchschnittliche Lebenserwartung und die Zahl der Einwohner insgesamt.Steigender Wohlstand und der Ausbau der Gesundheitssysteme in den aufstrebenden Schwellenländern ermöglichen immer mehr Menschen eine bessere medizinische Versorgung. Ein weiterer wesentlicher Einflussfaktor ist der zunehmende Grad der Urbanisierung. Nicht zuletzt erweitert der wissenschaftliche Fortschritt die medizinischen Möglichkeiten. Vor allem Schlüsseltechnologien wie Digitalisierung und Biotechnologie verändern den Gesundheitssektor. Eine weitere Besonderheit dieses Sektors ist, dass er sich weitgehend unabhängig von der Konjunktur entwickelt und resistenter gegenüber Krisen ist als andere Wirtschaftszweige. Chancen der KomplexitätAllerdings ist der Gesundheitssektor komplex. Es gibt unterschiedliche Gesundheitssysteme, Subsektoren und eine Vielzahl an Unternehmen und Geschäftsmodellen. Entsprechend breitgefächert ist das Spektrum der Investitionsmöglichkeiten in diesem Wirtschaftszweig. Wichtig ist zunächst zu verstehen, dass der Gesundheitssektor weit mehr als nur die Pharmabranche umfasst. Tatsächlich entfällt auf den Pharma-Umsatz nur ein kleiner Teil des Gesamtmarktes. Andere Gesundheitsbranchen haben zum Teil deutlich höhere Umsatzanteile. Aber aufgrund der hohen Marktkapitalisierung von einigen wenigen Pharmariesen dominieren beispielsweise Pharmawerte den MSCI World Health Care mit rund 40 %.Es zeigt sich aber, dass häufig kleinere Unternehmen mit hoher Spezialisierung die Innovationsmotoren im Gesundheitssektor sind. Diese spezialisierten, äußerst innovativen Unternehmen sind im Zuge ihrer Produktentwicklungen bevorzugte Übernahmekandidaten. Das eröffnet Anlegern, die den Markt und das Potenzial der Forschung kennen, die Chance, frühzeitig einzusteigen, um bei einer Übernahme durch größere Firmen an der Kurssteigerung zu partizipieren. Jüngste Beispiele aus der Impfstoffentwicklung haben das eindrucksvoll illustriert. Doch bei Weitem nicht in allen Fällen ist das mediale Interesse so groß.Auch in vielen anderen Bereichen des Gesundheitsmarktes verdienen kleine Spezialisten die Aufmerksamkeit der Investoren. Denn einige von ihnen sind Weltmarktführer. Diese Unternehmen kommen aus allen Bereichen des Gesundheitsmarktes, zu denen zum Beispiel auch Generika, Biotechnologie, Medizintechnik, IT, Logistik, Vertrieb, Betreuung und Pflege gehören.Anleger sollten im Blick behalten, dass Aktien von Unternehmen aus dem Gesundheitssektor bis zu einem gewissen Grad der allgemeinen Stimmung an den Aktienmärkten unterliegen. Daher kann es sinnvoll sein, die Schwankungen, die ein reines Aktienportfolio haben kann, durch die Kombination mit An-leiheinvestments zu verringern. Selbstverständlich kommt es auch hier auf die richtige Auswahl und breite Streuung hinsichtlich Bonität, Liquidität und Laufzeit an. Der defensive Charakter des Gesundheitsaktienmarktes kann durch eine Mischung mit Anleihen noch verstärkt werden. Ein so zusammengestelltes Portfolio bietet die Chance, weniger abhängig von einzelnen Marktphasen zu sein.Ein weiterer Vorteil: Anleger können von unterschiedlichen Kapitalmarktmaßnahmen der Unternehmen profitieren – je nachdem, ob sie sich eher an die Aktionäre richten oder an die Anleihegläubiger. Das betrifft zum Beispiel die Frage der Gewinnverwendung. Werden Überschüsse in Form einer Dividende ausgeschüttet oder zur Reduzierung der Verschuldung eingesetzt? Ein umsichtiger Assetmanager wird darauf achten, welche Form des Investments in ein Zielunternehmen besser zur Portfoliostrategie und der aktuellen Asset-Allokation passt. Diese Flexibilität unterscheidet aktive Portfoliomanager von einem passiven Indexinvestment. Während die Zusammenstellung von Unternehmen in Aktien- und Rentenindizes anhand formaler Kriterien erfolgt, stehen für aktive Manager Geschäftsmodell, Werthaltigkeit und Perspektive der Unternehmen im Vordergrund. Dabei werden vor allem Investitionen getroffen, welche langfristige Ertragspotenziale bieten. Langjährige Expertise nötigSpezifik und Komplexität des Gesundheitsmarktes eröffnen Chancen für Investoren mit Fokus auf nachhaltige Renditen mit Wachstumspotenzial. Voraussetzung für eine erfolgreiche Anlage ist jedoch ein tiefes Verständnis des Marktes und seiner besonderen Mechanismen. Die Marktpotenziale neuer medizinischer Produkte und Dienstleistungen schon in deren frühen Entwicklungsstadien zu erkennen, erfordert langjährige Expertise. Wer zudem auf ein breites Experten-Netzwerk zugreifen kann, ist klar im Vorteil. Diese beiden Erfolgsfaktoren kennzeichnen spezialisierte Assetmanager, für die Investmentangebote in den Gesundheitsmarkt zum Kerngeschäft gehören – und nicht nur eine Opportunität unter vielen im breiten Bauchladen sind.Mit unseren Gesundheitsfonds wie zum Beispiel apo Medical Balance haben wir bislang belastbar gezeigt, dass wir als aktiver Manager und Gesundheitsspezialist in der Lage sind, Alpha zu generieren und auch einen wertvollen Baustein für die Portfoliodiversifikation der Investoren zu leisten. Kai Brüning, Senior Portfolio Manager Healthcare der Apo Asset Management GmbH und Alexander Chamier, Senior Portfolio Manager für die Bereiche Renten & Multi Asset der Apo Asset Management GmbH