Privatkreditvolumen wächst rasant
hip London – Das Kreditgeschäft der sogenannten Schattenbanken hat im vergangenen Jahr deutlich Fahrt aufgenommen. Wie einer vom Alternative Credit Council (ACC) und Deloitte vorgelegten Studie zu entnehmen ist, stieg das Volumen der von Nichtbanken wie Private-Equity-Gesellschaften ausgereichten Privatkredite binnen eines Jahres um mehr als ein Viertel auf 560 (i.V. 440) Mrd. Dollar. Angesichts der Bemühungen traditioneller Banken, Kreditrisiken zu vermeiden, brummt das Geschäft. Größter Markt seien aber nach wie vor die Vereinigten Staaten.Hedgefonds und Beteiligungsgesellschaften haben vermehrt Anlagevehikel aufgelegt, die Kredite an kleine und mittelgroße Unternehmen ausreichen bzw. aufkaufen. Rund die Hälfte der Darlehen bewegen sich zwischen 25 Mill. und 100 Mill. Dollar. Mehr als 90 % sind umfangreicher als 5 Mill. Dollar. Für den Bondmarkt ist das Geldbedürfnis der Kreditnehmer also nicht groß genug. Dort wird es erst ab 100 Mill. Dollar für den Emittenten interessant. Die Darlehensnehmer finanzieren mit den Krediten vor allem Übernahmen oder Wachstum bzw. sie verwenden das Geld zur Refinanzierung bestehender Schulden.In den Vereinigten Staaten können selbst Kleinanleger Fonds erwerben, deren Portfolio aus Darlehen an Firmen besteht. Aktiv gemanagte Vehikel, in denen Unternehmenskredite gepoolt werden, entsprechen genau dem Beuteschema von Pensionsfonds und Versicherern, denn sie versprechen eine geringe Volatilität und höhere Erträge als erstklassige Unternehmensanleihen. Allerdings zeigen die bisherigen Abnehmer solcher Produkte zunehmend Interesse daran, selbst Darlehen zu vergeben.”Während sich die wirtschaftliche Erholung von der Finanzkrise fortsetzt, zeigen geschäftliche Innovationen und Kreditnachfrage keine Anzeichen der Verlangsamung”, sagte Stuart Fiertz, ACC-Chairman und President von Cheyne Capital. Alternative Kreditgeber seien bereit und in der Lage, die von den Banken gelassene Lücke zu füllen. Das müsse nicht auf Kosten der traditionellen Institute gehen. “Wir beobachten eine auf Zusammenarbeit beruhende Beziehung zwischen Banken und alternativen Assetmanagern.”Zu den Vorteilen der Privatkredite gehören der Studie zufolge die Flexibilität der Konditionen, die Möglichkeit, komplexe Strukturen aufzusetzen, und die Schnelligkeit, mit der auch große Summen ausgezahlt werden können. Für die Studie wurden alternative Vermögensverwalter befragt, die zusammen 670 Mrd. Dollar verwalten, davon 170 Mrd. Dollar in Privatkreditstrategien.
