Zinstief wälzt Markt für Fonds und Zertifikate um
jsc Frankfurt
Die Niedrigzinsen und steigende Aktienmärkte haben im Laufe der Jahre die Gewichte im deutschen Fonds- und Zertifikategeschäft deutlich verschoben: Waren Rentenprodukte im Fondsgeschäft und Verträge mit Kapitalschutz im Zertifikategeschäft einst eine dominante Kategorie, hat ihr Anteil im Laufe der Jahre gelitten, wie aus jüngsten Branchendaten der Bundesbank und des Deutschen Derivate Verbands (DDV) hervorgeht.
In deutschen Rentenfonds liegen nach Daten der Bundesbank per Ende Juli insgesamt 71 Mrd. Euro, was rund 11% an allen in Deutschland aufgelegten Publikumsfonds ausmacht, die auf 642 Mrd. Euro kommen. Im Juli flossen Rentenfonds netto 659 Mill. Euro zu, während auf Aktienfonds und gemischte Wertpapierfonds auf 1,31 Mrd. und 1,54 Mrd. Euro kamen. Hatten Rentenfonds vor drei Jahrzehnten knapp drei Viertel des Fondsvolumens auf sich vereint, schrumpfte der Anteil mit dem Aktienboom bereits noch vor der Jahrtausendwende rapide, während sich in jüngerer Vergangenheit ein schleichender Abwärtstrend fortgesetzt hat (siehe Grafik). Die Rendite ist heute gering: So kommen Rentenfonds für Euro-Langläufer laut deutschem Fondsverband BVI auf eine Jahresrendite von 2,1%, während auf Sicht von zehn Jahren eine Rendite von 6,1% pro Jahr stehen geblieben ist.
Der Marktanteil von Aktienfonds nähert sich den alten Höchstständen an, die während der Börseneuphorie um die Jahrtausendwende erzielt worden waren. Das Bild entspricht ungefähr der Tendenz der Branchenstatistik des BVI, der neben deutschen auch ausländische Vehikel im deutschen Markt erfasst.
Ein ähnlicher Effekt zeigt sich im Zertifikategeschäft: Papiere mit Kapitalschutz haben in dem statistisch erfassten 65 Mrd. Euro schweren Segment weiterhin Gewicht, doch nimmt der Anteil ab, wie DDV-Daten zeigen. Die wesentliche Kategorie der strukturierten Anleihen, die vor allem von DekaBank und Helaba verkauft worden sind, sowie weitere Kapitalschutzprodukte kommen auf gut 21 Mrd. Euro, also annähernd ein Drittel Marktanteil. Ende 2015 brachten die Produkte noch 29 Mrd. Euro von insgesamt 63 Mrd. Euro auf die Waage und damit annähernd die Hälfte. Die am Aktienmarkt orientierten Expresszertifikate hingegen haben seither ihr Volumen auf zuletzt 19 Mrd. Euro verdreifacht.
Auch im Markt für Spezialfonds, die sich an institutionelle Investoren richten, verändern sich die Marktanteile. Mit 2,10 Bill. Euro kommen die Vehikel laut Bundesbank ohnehin auf ein großes Volumen – noch immer entfällt mit 475 Mrd. Euro annähernd ein Viertel auf reine Rentenfonds. Vor einem Jahrzehnt lag der Anteil der Rentenfonds noch bei knapp einem Drittel.
