Die Landesbank Baden-Württemberg sieht den Kursrutsch von Bechtle als Gelegenheit zum Neueinstieg an und stuft die Aktie mit beibehaltenem Kursziel von 85 (derzeit 70,05 Euro) von “Halten” auf “Kaufen” hoch. Die Übernahme von Inmac zum 1. September habe die E-Commerce-Aktivitäten des Unternehmens mit einem Anstieg um 30,6 % im Vorjahresvergleich wie gedacht beflügelt. Aber auch das organische Wachstum sei mit einem Anstieg um 15,2 % erfreulich hoch gewesen. Bechtle peile für das laufende Jahr weiterhin zweistellige Zuwächse bei Umsatz und Ertrag an. Doch die zugleich angestrebte Margenausweitung werde nun als ambitioniert betrachtet. Zu berücksichtigen sei, dass Bechtle die M&A-bedingten Sonderfaktoren nicht wie branchenüblich außen vor lasse. Das Institut veranschlagt diese für das laufende Jahr auf rund 3,6 Mill. Euro. Setze sich das Schlussquartal trotz Damoklesschwert Prozessorklemme bei Intel so erfolgreich fort, wie es laut dem Management im Oktober verlaufen sei, erscheine, um M&A-Sonderfaktoren bereinigt, eine marginale Margenausweitung immer noch möglich. Eine schwächer als gedacht verlaufende Entwicklung der Konjunktur in Europa, die sich negativ auf die IT-Budgets der Unternehmen auswirken könnte, stelle das größte Risiko für den Investment Case dar. Die Ergebnisschätzungen für die Jahre 2018 und 2019 lauten auf 3,27 und 4,02 Euro je Aktie.ck