nh Schanghai – Chinas Zentralbank kündigt neue Schritte an, um die bislang getrennten Segmente des heimischen Bondmarktes enger miteinander zu verknüpfen. Wie aus einer Mitteilung der Peoples’s Bank of China (PBOC) hervorgeht, wird eine sogenannte “Connect-Infrastruktur” dafür sorgen, dass zugelassene Investorenkreise künftig auf den jeweiligen Märkten gelistete Anleihen untereinander handeln können. Damit soll es zu einer weiteren Integration des Interbank Bond Market mit dem Exchange Bond Market kommen. Seitens der Zentralbank heißt es, man verspreche sich von den Maßnahmen eine Erleichterung der geldpolitischen Transmissionsmechanismen und damit auch der makroökonomischen Steuerung.In China herrschen bislang noch eigentümliche segregierte Welten auf den Bondmärkten. Der 1997 ins Leben gerufene Interbank Bond Market wird von der Zentralbank direkt reguliert und kann nur von institutionellen Investoren frequentiert werden, wobei die chinesischen Geschäftsbanken den Hauptanteil für sich beanspruchen. Nach Angaben der Zentralbank betrug das gesamte ausstehende Anleihevolumen im chinesischen Bonduniversum zum Jahresende 2019 gut 99 Bill. Yuan, das sind umgerechnet etwa 12,5 Bill. Euro.Bei dieser Größenordnung hat China mittlerweile Japan überholt und gibt damit, wie auch im Aktienbereich, den weltweit zweitgrößten Anleihemarkt hinter den USA ab. Dabei nimmt der Interbank Bond Market einen Löwenanteil am umlaufenden Volumen von 86,4 Bill. Yuan oder gut 87 % ein. Auf diesem Segment werden neben Staatsanleihen und Titeln der drei großen chinesischen Förderbanken auch die Corporate Bonds der chinesischen Staatsunternehmen sowie Medium Term Notes geführt.Auf dem von den Börsen in Schanghai und Shenzhen verantworteten Exchange Bond Market wiederum finden sich übrige Titel von privaten börsennotierten und auch ungelisteten Firmen wieder. Dieses Segment mit einem Volumen von rund 13 Bill. Yuan untersteht einem separaten Regulierungsmechanismus durch die Börsenbetreiber und der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde China Securities Regulatory Commission (CSRC). Auf dem Exchange Bond Market tummeln sich vor allem chinesische Brokergesellschaften und Investmentfonds, aber auch vermögende Privatanleger. Auch Ausländer profitierenDie PBOC hatte bereits 2018 erste Anstrengungen zu einer Harmonisierung des Bondmarktgeschehens eingeleitet und dabei die Ratingbestimmungen für die beiden Segmente angleichen lassen. Von dem neuen Schritt versprechen sich Marktakteure einen transparenteren und liquideren Handel, der den jeweiligen Anlegergruppen durch die Verknüpfung der beiden Segmente ein vereinfachtes Handels- und Abwicklungsumfeld bietet. Von den Erleichterungen dürften auch ausländische institutionelle Investoren profitieren, die nun vereinfachte Prozeduren bei Handel, Clearing und Settlement vorfinden, heißt es bei Analysten. Ausgewählte institutionelle Anleger aus dem Ausland haben bereits auch Zugang zum Interbank Bond Market, spielen aber trotz eines kräftigeren Zulaufs in den vorigen Jahren nur eine untergeordnete Rolle. So wird ihr Anteil am ausstehenden Bondvolumen im Reich der Mitte nur auf etwa 2,4 % veranschlagt.