kjo Frankfurt – Während die Anleihemärkte zwischen 2009 und 2019 von der Dominanz der Geldpolitik gelebt haben, wird 2020 das entscheidende Jahr gewesen sein, das ein echtes kooperierendes Modell zwischen Fiskal- und Geldpolitik vorangetrieben hat, so die Ansicht von Degroof Petercam Asset Management (DPAM). Dies bedeutet laut Peter De Coensel, Chef-Anleihestratege bei DPAM, dass die offiziellen Leitzinsen mittelfristig auf dem aktuellen Niveau oder niedriger bleiben werden. Er begründet dies mit dem Konsens der Markterwartungen in Bezug auf das künftige Handeln der Notenbanken. Demnach werde z. B. die Fed die Leitzinsen im ersten Halbjahr 2024 ein erstes Mal straffen. Aber noch interessanter sei, dass der Pfad der Leitzinsen selbst bis zum Ende dieses Jahrzehnts nur auf 1,50 % führen werde. In Europa werde er noch langwieriger sein. Die Märkte preisen ein, dass die Einlagenfazilität, die derzeit bei – 50 Basispunkten (BP) liege, bis Ende 2025 bzw. Anfang 2026 in Richtung – 40 BP steigen werde. “Wir könnten es somit bis 2029-2030 gerade mal auf 0,00 % schaffen”, sagt er. Da temporäre Programme der Notenbanken zu permanenten Programmen wurden, werden die Zentralbankbilanzen weiter wachsen.