Mit dem zum 24. Augst erfolgenden Rauswurf von Wirecard aus dem Dax zieht Delivery Hero in den deutschen Leitindex ein. Dies sorgt auch für Umbesetzungen in MDax und SDax sowie im TecDax, den Wirecard ebenfalls verlassen muss. Am 3. September könnte es im Dax weitere Veränderungen geben.Von Dieter Kuckelkorn, FrankfurtDie von der Deutschen Börse beschlossenen Regeländerungen der Dax-Indizes zum Ausschluss der insolventen Wirecard werden nun umgesetzt. Wie der Börsenbetreiber mitteilte, muss Wirecard nun den Dax mit Wirkung zum 24. August verlassen. In den deutschen Leitindex wird für Wirecard Delivery Hero aufgenommen. In der Rangliste der deutschen Aktiengesellschaften per Ende Juli hat der Essenslieferdienst von der Marktkapitalisierung her Rang 27 eingenommen und nach dem Börsenumsatz Platz 33. Ohne die Einführung der neuen Regel, gemäß der insolvente Unternehmen umgehend aus dem Index entfernt werden, wäre der Wechsel erst zur nächsten regulären Überprüfung der Indizes am 3. September beschlossen und zum 21. September umgesetzt worden. Streng regelbasiertDie Aufnahme von Delivery Hero, die wie stets in den Dax-Indizes streng regelbasiert erfolgt, wird allerdings kritisiert. So wird ein Unternehmen in den deutschen Leitindex aufgenommen, das sein Deutschlandgeschäft an den Wettbewerber Just Eat Takeaway veräußert hat und somit nur noch seinen Sitz in Deutschland hat. Das Unternehmen ist erst 2017 an die Börse gegangen, noch werden für einige Zeit rote Zahlen geschrieben – was hinsichtlich des Dax, der traditionell die Dickschiffe aus Industrie und Finanzen beinhaltete, für Unbehagen sorgt.Der Rauswurf von Wirecard aus dem Dax und die Aufnahme von Delivery Hero bringt eine Reihe weiterer Veränderungen in den Indizes der Dax-Familie mit sich. So zieht in den Mid-Cap-Index MDax Aixtron ein, ein Hersteller von Anlagen zur Halbleiterfertigung, der bisher im Kleinwerteindex SDax vertreten ist. Der dort frei werdende Platz wird von Hornbach Baumarkt eingenommen. Wirecard muss auch den Technologieindex TecDax verlassen. Dort ist LPKF Laser & Electronics der Nachfolger. LPKF ist Mitglied des SDax. Gefahr der DegradierungFür die Familie der Dax-Indizes stehen allerdings bald weitere Veränderungen an. Am 3. September ist der große jährliche Termin der Indexüberprüfung, bei dem im Gegensatz zu den anderen quartalsmäßigen Terminen sämtliche Regeln, also neben den Fast-Exit- und Fast-Entry-Bestimmungen auch die Regular-Exit- und Regular-Entry-Vorschriften angewendet werden. Dabei läuft Covestro Gefahr, vom Dax in den MDax degradiert zu werden. In der zuletzt veröffentlichten Rangliste der deutschen Börse per Ende Juli kommt Covestro hinsichtlich der Free-Float-Marktkapitalisierung auf Rang 43 der börsennotierten in Deutschland notierten Unternehmen, hinsichtlich Börsenumsatz wird Platz 27 erreicht. Allerdings hat Covestro auf Monatssicht einen Kursanstieg von fast 8 % verzeichnet und damit besser abgeschnitten als der Dax, der in dem Zeitraum rund 2 % einbüßte. Insofern besteht die Chance, dass sich Covestro weiter verbessert.Gemäß der Regular-Exit-Regel muss ein Unternehmen den Dax verlassen, wenn es einen Kandidaten gibt, der in einer der beiden Kategorien Free-Float-Marktkapitalisierung und Börsenumsatz besser abschneidet als das Noch-Dax-Mitglied. Der Aufnahmekandidat muss zudem mindestens Platz 35 in beiden Kategorien erreichen. Gemäß der Regular-Entry-Regelung wird ein Kandidat in den Dax aufgenommen, wenn er hinsichtlich Marktkapitalisierung und Börsenumsatz mindestens auf Platz 30 der Rangliste zu finden ist, wobei es ein Dax-Mitglied geben muss, das in Marktkapitalisierung oder Börsenumsatz auf Platz 35 oder schlechter eingestuft wird. Um auszuschließen, dass Manipulationen oder zufallsbedingte Ausreißer über die Indexmitgliedschaft entscheiden, kommt es beim Orderbuch-Volumen entweder auf den Durchschnitt der vergangenen zwölf Monate oder, wenn dies noch nicht verfügbar ist, auf die gesamten verfügbaren Zahlen unter Ausschluss der ersten 20 Handelstage an, wobei allerdings mindestens Daten für 30 Tage vorhanden sein müssen. Bei der Marktkapitalisierung kommt es auf den Durchschnitt über 20 Handelstage an. Sollte es bei Covestro für die Dax-Mitgliedschaft nicht mehr reichen, stehen zwei Unternehmen bereit. Zuerst zu nennen ist Qiagen. Das Unternehmen befand sich Ende Juli nach der Marktkapitalisierung auf Platz 31 und nach dem Börsenumsatz auf Platz 34. Allerdings hat Qiagen auf Sicht von einem Monat an der Börse etwas mehr als 5 % eingebüßt, ein Ergebnis davon, dass die amerikanische Firma Thermo Fisher Scientific mit ihrem 13 Mrd. Dollar schweren Übernahmeangebot für das Molekular-Diagnostik-Unternehmen gescheitert ist, weil die Mehrheit der Qiagen-Aktionäre die Offerte ablehnte.Zweiter Aufnahmekandidat ist der Aromenspezialist Symrise. Per Ende Juli befand er sich auf Platz 25 mit Blick auf die Free-Float-Marktkapitalisierung und auf Platz 38 gemessen am Börsenumsatz. Der Symrise-Aktienkurs ist auf Monatssicht um rund 4 % gestiegen, das Unternehmen hat also die Möglichkeit, seine Position noch zu verbessern. Weitere KandidatenLängerfristig laufen sich noch weitere Kandidaten warm, die den Aufstieg in die erste Börsenliga des Dax erreichen können. Für den Septembertermin dürften sie aber noch keine Rolle spielen. Als erster zu nennen ist Zalando mit einem Rang gemäß Marktkapitalisierung von 28 und gemäß Börsenumsatz von 40. Zalando befindet sich ebenfalls auf dem Weg nach oben. Binnen eines Monats legte der Kurs der Aktie immerhin um 3 % zu.Ferner kommen Hannover Rück in Frage, die sich hinsichtlich der Marktkapitalisierung auf Platz 33 und nach dem Börsenumsatz auf Platz 39 befinden, wobei allerdings der Börsenkurs auf Monatssicht um mehr als 7 % unter Druck geraten ist. Außerdem kommt längerfristig LEG Immobilien in Betracht. Das Unternehmen befindet sich mit Blick auf die Marktkapitalisierung auf Platz 34, hinsichtlich Börsenumsatz allerdings nur auf Platz 44. LEG Immobilien, die binnen eines Monats einen Kursgewinn von 3 % verzeichneten, würden damit den Sektor der Mega-Vermieter, der eine deutsche Besonderheit darstellt, im Dax weiter stärken.