Die Analysten der DZ Bank haben das Kursziel für die Aktie des französischen Versicherungskonzerns Axa von 19 Euro auf 21 Euro angehoben. Aktuell notiert das Papier mit 18,64 Euro. Die Experten raten weiterhin dazu, die Aktie zu kaufen. Axa habe die Zinssensitivität sukzessive reduziert. Inzwischen resultierten 70 % der Gewinne (Underlying Earnings) aus der Schaden- und Unfallversicherung sowie der Absicherung biometrischer Risiken. Außerdem sei der Duration-Gap zwischen Aktiv- und Passivseite auf ca. ein Jahr reduziert worden. Daher würde der Gewinn bei einem weiteren Zinsrückgang um 100 Basispunkte nur um 100 Mill. Euro pro Jahr sinken, so die Analysten. Die Ausschüttungsquote habe 2012 und 2013 bezogen auf die Adjusted Earnings bei 40 % und damit an der Untergrenze der angestrebten Spanne von 40 bis 50 % gelegen. Das Management habe zuletzt eine sukzessive Anhebung der Ausschüttungsquote in Aussicht gestellt. Das sei angesichts der inzwischen soliden Kapitalausstattung und der verringerten Zinssensitivität plausibel. Die Axa-Aktie werde trotz guter Performance seit der Publikation der Ergebnisse des ersten Halbjahres noch mit einem Bewertungsabschlag von ungefähr 12 % gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der Schätzungen für 2015 gehandelt. Gemessen an Kurs-Buchwert-Verhältnis in Kombination mit der Eigenkapitalrendite betrage der Bewertungsabschlag rund 5 %. Angesichts der verbesserten Kapitalausstattung, der guten operativen Entwicklung und der damit verbundenen Aussicht auf höhere Dividenden erscheint dies den Analysten unangemessen.ku