Die Technologiewerte stehen an den internationalen Aktienmärkten derzeit bei weiten Investorenkreisen im Fokus. Kommt es nach der guten Performance der Aktienmärkte nun zu einer schärferen Korrektur und könnte sie sogar vom Tech-Sektor ausgelöst werden, ist die Frage, die sich viele Anleger derzeit stellen. Denn die Tech-Werte sind jüngst gut gelaufen und trugen einen großen Teil zu der Aufwärtsbewegung der Aktienmärkte bei.

Viele Aktienexperten sind derzeit der Auffassung, dass es an den Märkten der Dividendentitel zu einem Rücksetzer kommen könnte. Zum großen Einstieg in den Markt wird praktisch seitens keiner Bank oder eines Assetmanagers geraten. „Angesichts der nach wie vor bestehenden makroökonomischen Unwägbarkeiten bleiben wir vorsichtig positioniert. Es wäre aus unserer Sicht verfrüht, Aktien nun höher zu gewichten. Jetzt ist die Zeit, die richtigen Schwerpunkte zu setzen“, meint etwa Jan Viebig, Chief Investment Officer (CIO) bei Oddo BHF.  Auch andere Experten sind vorsichtig, raten davon ab, derzeit noch auf zyklische Werte zu setzen, sondern legen Anlegern nun eher die defensiven Bereiche des Aktienmarktes nahe.

Denn viel hängt nicht nur vom Tech-Sektor ab, sondern auch von der weiteren makroökonomischen Entwicklung. Wie wird sich die Lage der Weltwirtschaft in den kommenden Monaten gestalten und vor allem: Gelingt den USA eine sanfte Landung ihrer Volkswirtschaft? Viele Volkswirte gehen davon aus, dass die Weltwirtschaft in eine Rezession schlittert und dass vor diesem Hintergrund die Notenbanken zum Handeln gezwungen sein könnten, d.h. nach den massiven Leitzinserhöhungen der vergangenen rund 18 Monate nun wieder zu einem expansiveren Kurs übergehen, um der Wirtschaft unter die Arme zu greifen. Bleibt die Rezession hingegen aus und gelingt den USA die weiche Landung der Wirtschaft, sollten auch die Unternehmensergebnisse in den kommenden Monaten keine erhebliche Verschlechterung erfahren. Das würde auch die Aktienmärkte wiederum unterstützen. Viel hängt nun auch von den nächsten Makro-Daten ab. Zeichnen sie ein sich immer mehr verdüsterndes Bild und fachen damit die Wachstumsbefürchtungen immer weiter an, wird auch die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur an den Märkten größer.

„Die Marktteilnehmer hoffen, dass die US Notenbank durch sorgfältig dosierte Zinserhöhungen die Inflation unter Kontrolle bekommen wird, ohne die Konjunktur abrupt abzuwürgen. Bei einer weichen Landung dürften der amerikanischen Wirtschaft die Verwerfungen erspart bleiben, die sonst mit einer harten Abbremsung der Konjunktur einhergehen: ein Anstieg der Arbeitslosigkeit und eine Welle von Unternehmensinsolvenzen“, sagt Viebig.

Für Viebig ist nun der Zeitpunkt gekommen, um die richtigen Schwerpunkte zu setzen und dabei hat auch Viebig die Technologiewerte im Blick. „Einzelne Technologieaktien sind für unseren Geschmack nach der jüngsten Rally aktuell zu hoch bewertet. Auf lange Sicht stellt der Tech-Bereich, inklusive der Hersteller von Halbleitern wie Samsung oder TSMC, unserer Überzeugung nach einen attraktiven Investmentbereich dar. Der Trend zur Digitalisierung fast aller unserer Lebensbereiche und die Entwicklungen im Bereich der künstlichen Intelligenz werden die Nachfrage nach Computerchips hoch halten“, sagt Viebig.

Allerdings sei die Wirtschaftsgeschichte voller Beispiele von Unternehmen, die auch in boomenden Märkten verschwunden seien. „Erinnern Sie sich noch an die Computerhersteller Compaq und Commodore, an die Musikplattform Napster oder an den Internet Browser Netscape? Es wird zu einer Ausdifferenzierung kommen. Wir konzentrieren uns im Technologiebereich auf innovative Unternehmen, die neben einer angemessenen Bewertung klare Wettbewerbsvorteile und damit langfristig eine hohe Kapitaleffizienz aufweisen“, so der CIO von Oddo BHF.

Als wichtige Unternehmen aus der Halbleiterbranche stuft er etwa Nvidia, Samsung Electronics, ASML, Broadcom, TSMC, AMD oder Micron ein, neben anderen Namen. Digitalisierung und KI werden seiner Ansicht nach dazu führen, dass die Rechenleistung weiter exponentiell steigen wird. Mit KI dürfte beispielsweise die Nachfrage nach High-End-Computerchips (GPUs und CPUs) in die Höhe gehen, weil das Trainieren von KI-Modellen ein Vielfaches an Rechenleistung benötige. Die ohnehin steigende Nachfrage nach Speicherchips (Dram/Nand) dürfte sich durch KI beschleunigen. Allerdings reagiere dieser Bereich besonders sensibel auf Konjunkturschwankungen. Der Bereich von anwendungsspezifischen integrierten Schaltungen (ASICs)  dürfte seiner Meinung nach weiter stark wachsen.

„Die Halbleiterindustrie wird in den nächsten Jahren voraussichtlich neben einer steigenden Nachfrage von weiteren Innovationen getrieben werden. Das ermöglicht es innovationsstarken Unternehmen immer wieder, sich ein vorübergehendes Monopol auf eine Neuerung zu sichern. Dieser Vorsprung dürfte es innovativen Unternehmen ermöglichen, interessante Renditen für die Anleger zu erzielen. Somit dürfte die Halbleiterbranche Anlegern auf lange Sicht interessante Perspektiven bieten“, so sein Resümee zu diesem Bereich.