kjo Frankfurt – Dank besserer Konjunkturdaten und der Erwartung einer expansiveren Fiskalpolitik hat das Jahr 2017 an den Märkten für Risiko-Assets mit der gleichen positiven Stimmung begonnen, wie es 2016 endete. Die wichtigsten Investmenttrends der vergangenen Monate waren steigende Aktienkurse, höhere Staatsanleihenrenditen, engere Credit Spreads, ein stärkerer US-Dollar und eine Rotation aus niedriger Volatilität in zyklischere Aktien. Diese Trends, die nach dem Brexit-Referendum eingesetzt hatten und durch die US-Wahlen noch verstärkt wurden, werden wahrscheinlich noch etwas länger andauern. Diese Ansicht vertreten die Anlageexperten von NN Investment Partners. Für Spannung ist gesorgt2017 werde jedoch definitiv für mehr Spannung sorgen. Es bleibe abzuwarten, ob es der Regierung Trump gelinge, die hohen Erwartungen an die Fiskalpolitik zu erfüllen, oder ob sie die Antiglobalisierungsrhetorik mit Maßnahmen umsetze, die mehr Schaden verursachten. Von Zeit zu Zeit würden politische Risiken in den Vordergrund treten, insbesondere in Europa, so die Experten weiter. Am 15. März werden die Niederlande den Auftakt für den gut gefüllten Wahlkalender geben. Zur gleichen Zeit könnten die Schwellenländer, die mit einem stärkeren Dollar und höheren US-Zinsen zurechtkommen müssen, anfälliger für negative Kapitalströme werden, die ebenfalls gewisse Marktschwankungen hervorrufen könnten. “Wir werden unsere Portfolios weiter so ausrichten, dass wir von bestehenden Trends und dem stärkeren wirtschaftlichen Hintergrund profitieren, während wir versuchen, Abwärtsrisiken infolge unerwarteter Ereignisse zu begrenzen”, heißt es bei NN Investment Partners.Sebastiaan Reinders, Lead Portfolio Manager US High Yield bei NN Investment Partners, sagt: “Unser Vorsatz für das neue Jahr: Anlagechancen nutzen, die sich aus der vor uns liegenden unvermeidlichen Volatilität ergeben, indem wir unsere Portfolios jetzt darauf ausrichten.” Zum Jahresende hätten die Finanzmärkte eine immer niedrigere Volatilität vorweggenommen. Dies habe sich auch zum Jahresauftakt fortgesetzt, und viele andere Indikatoren für die Risikobereitschaft, wie das Wirtschaftswachstum und die Inflation, würden ebenfalls wieder positive Signale geben. “Wir sind zwar der Ansicht, dass 2017 ein gutes Jahr für Anleger in Hochzinsanleihen sein wird, stellen aber auch fest, dass die aktuellen Bewertungsniveaus die Risiken nicht kompensieren. Unserer Meinung nach kommen in diesem Jahr unerwartete Ereignisse auf uns zu, die Chancen schaffen werden”, so die Investmentexperten. Mehr ChancenIm Augenblick sehen die Experten Trump und die Zinssätze als wahrscheinlichste Störfaktoren an. “Wenn sich die Konsenserwartung eines kräftigen Wirtschaftswachstums dank der Politik der Regierung Trump als falsch erweist und das Wachstum nicht beschleunigt, könnten Hochzinsanleihen als Anlageklasse ins Hintertreffen geraten.”Falls das Wachstum enttäuschen sollte, würden Hochzinswerte teuer erscheinen, die Unterschiede unter den Anleihenkursen würden zunehmen, und für Anleger mit Fokus auf die Kreditauswahl würden sich mehr Chancen bieten. “Sollte das Wachstum schneller beschleunigen oder großer Finanzierungsbedarf für die Fiskalpolitik bestehen, dürften die Zinssätze schneller steigen. In diesem Fall würden Hochzinsanleihen davon profitieren, da die Credit Spreads als Puffer dienen und steigende Zinsen abfangen können”, heißt es bei NN Investment Partners weiter. Die Experten erwarten zwar nicht, dass sich die sehr guten Erträge von Hochzinsanlagen aus dem Jahr 2016 wiederholen, doch die US-Hochzinswerte dürften sich gut entwickeln und in diesem Jahr Erträge abwerfen, die in etwa dem Kupon entsprächen.