xaw Frankfurt – Das Volumen des chinesischen Bondmarkts dürfte sich laut UBS in den kommenden fünf Jahren verdoppeln. “Die Gewichtung chinesischer Titel im Bloomberg Barclays Global Aggregate Index wird in diesem Zeitraum von 6 % auf 12 % steigen”, prognostiziert Hayden Briscoe, Leiter Asia Pacific Fixed Income bei UBS Asset Management.Innerhalb Chinas setze sich die Schuldenfinanzierung derzeit zu 85 % aus Bankkrediten und zu 15 % aus dem Bondmarkt zusammen. Dieses Verhältnis werde sich in den kommenden Jahren umkehren – wesentlicher Grund dafür sei die 2015 verabschiedete Gesetzgebung, laut der chinesische Provinzen ihre Schulden über den Anleihemarkt finanzieren müssen. Die Lokalregierungen seien mittlerweile die größten Bond-Emittenten der Volksrepublik.Beim Wachstum im internationalen Vergleich sei der stark anziehende inländische Corporate-Credit-Markt noch nicht einbezogen, da die westlichen Ratingagenturen keine Einstufungen chinesischer Unternehmen vornähmen. “Wenn die Unternehmensanleihen in internationalen Indizes vertreten wären, würde der Anteil Chinas sofort auf 10 % und in fünf Jahren auf 20 % steigen”, sagte Briscoe im Rahmen eines Marktausblicks am Mittwoch. Eine Inklusion chinesischer Corporate-Bonds, die bereits den zweitgrößten Unternehmensanleihemarkt weltweit bildeten, sei für die kommenden Jahre zu erwarten.Auch chinesische Staatsanleihen sind erst seit kurzem im Bloomberg Barclays Global Aggregate Index und dem J.P. Morgan Emerging Market Bond Global Diversified Index, zwei der wichtigsten Anleiheindizes weltweit, vertreten. Ende September hatte der britische Anbieter FTSE Russell zudem die Aufnahme der Titel in seinen World Government Bond Index angekündigt, die voraussichtlich im Oktober 2021 in Kraft tritt.”Die Aufnahme chinesischer Anleihen in internationale Indizes bedeutet eine der historisch größten Verschiebungen an den Kapitalmärkten”, sagt Briscoe. Nie zuvor sei ein Markt dieser Größe für Investoren so lange kaum erreichbar gewesen, um dann plötzlich investierbar zu werden. Aus den Indexaufnahmen ergäben sich bei einer Gewichtung von im Schnitt 6 % Zuflüsse von 500 Mrd. Dollar. Hinzu kämen Käufe durch Staatsfonds und Zentralbanken, sodass sich die Zuflüsse künftig auf 3 Bill. Dollar summieren könnten.Denn im Gegensatz zu anderen regionalen Anleihemärkten böten chinesische Bonds immer noch Renditen, eine niedrigere Volatilität und das Potenzial einer Rally um 200 Basispunkte. Zudem weise der Bondmarkt der Volksrepublik eine negative Korrelation zu den internationalen Aktienindizes auf. Assetmanager sollten deshalb darüber nachdenken, den chinesischen Rentenmarkt gesondert zu allokieren.