Eine robuste makroökonomische Ausgangslage, die günstige demografische Entwicklung und rasche technologische Fortschritte: Es gibt gute fundamentale Gründe für Investments in indischen Aktien. Gleichzeitig werfen jedoch traditionell hohe Aktienbewertungen Fragen auf, zuletzt hat sich die Bewertungsdifferenz gegenüber anderen Ländern sogar ausgeweitet. Unserer Ansicht nach sind die Bewertungsaufschläge allerdings gerechtfertigt, aus vier Gründen.

Erstens: Indiens demografischer und technologischer Vorsprung. Das für die Aktienbewertung relevante Wachstumspotenzial wird stark von der demografischen Entwicklung beeinflusst, insbesondere vom Anteil der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter. Indien sticht in dieser Hinsicht hervor, da es einen der niedrigsten Alterslastkoeffizienten weltweit aufweist. Darüber hinaus hat die rasche Einführung von Technologien in Indien die Produktivität in der Breite erheblich gesteigert. In den letzten sieben Jahren sind in Indien über 500 Millionen neue Internetnutzer hinzugekommen. Dies hat einen Sprung in der technologischen Integration ausgelöst, der es den Unternehmen ermöglicht, über Innovationen und Skaleneffekte ihren Wettbewerbsvorteil zu stärken.

Zweitens: Diversifizierung – ein tiefer und breiter Pool von wenig korrelierten Aktien. Indien ist unter den Schwellenländern einer der am stärksten diversifizierten Märkte und bietet Anlegern ein breites Spektrum an Möglichkeiten mit geringer sektoraler Korrelation. Diese Vielfalt umfasst traditionelle Branchen wie die Landwirtschaft und das verarbeitende Gewerbe ebenso wie schnell expandierende Sektoren wie Technologie, Pharmazeutika und Finanzdienstleistungen. Diese breite Streuung bietet aktiven Portfoliomanagern eine große Auswahl an Aktien und vor allem die Möglichkeit, stärker differenzierte und effektivere Risikomanagementstrategien umzusetzen. Dies kann für Anleger zu einem geringeren Gesamtportfoliorisiko führen.

Drittens: Stärke des Dienstleistungs- und Konsumsektors. Ebenfalls im Unterschied zu anderen Schwellenländern wird Indiens Wirtschaftswachstum stark vom Dienstleistungs- und Konsumsektor getrieben. Der Servicesektor – der IT, Finanzen, Gesundheitsfürsorge und freiberufliche Dienstleistungen umfasst – trägt mehr als 55% zur Wirtschaftsleistung bei. Die rasche Expansion dieses Sektors wird durch gut ausgebildete Fachkräfte und die globale Integration unterstützt, insbesondere im Bereich IT-Dienstleistungen, auf den etwa 55% des weltweiten Outsourcing-Marktes entfallen. Zudem ist auch der indische Konsummarkt für außerordentliches Wachstum prädestiniert: Prognosen zufolge wird er sich bis 2031 mehr als verdoppeln, auf dann 5,2 Bill. Dollar, getragen von Indiens junger, ehrgeiziger und dynamischer Bevölkerung mit einem Durchschnittsalter von nur 28 Jahren.

Viertens: Die genannten Faktoren – Demografie, Technologie, Sektorstruktur – werden bestätigt durch die beständige Fähigkeit indischer Unternehmen, hohe Eigenkapitalrenditen (Return on Equity, ROE) und nachhaltiges Wachstum zu erzielen. Zudem kann das Land ein überdurchschnittliches Wachstum des Gewinns pro Aktie (Earnings per Share, EPS) vorweisen. Dies liegt auch an geringeren Verwässerungseffekten durch Ausgabe neuen Eigenkapitals. Studien zeigen regelmäßig, dass es in Indien im Vergleich zu vielen anderen asiatischen Staaten eine deutlich geringere Eigenkapital-Verwässerung gibt. Dies ist größtenteils darauf zurückzuführen, dass Indiens Wachstum von Sektoren getragen ist, die wenig kapitalintensiv sind.

Zusammenfassend lässt sich somit festhalten, dass Anleger den indischen Aktienmarkt trotz hoher Bewertungen nicht außer Acht lassen sollten. Das Land weist nachhaltiges Wachstum und hochwertige Gewinne auf und scheint daher gut positioniert, um auch längerfristig ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis aufrechtzuerhalten.