Man muss das in den Kontext stellen, dass wir nach der US-Wahl 19 Wochen lang Zuflüsse von insgesamt 29 Mrd. Dollar verzeichneten, das ist ein Rekord an Zuflüssen. Gleichzeitig ist der Preis für Bitcoin um 55% gestiegen. Es war daher durchaus zu erwarten, dass es zu einer gewissen Korrektur kommen wird. Bisher beläuft sich diese auf insgesamt sechs Mrd. Dollar, auch der Bitcoin-Preis ist gesunken.

Ich glaube, dass wir kurz vor dem Ende der Korrektur stehen. Es gab zuletzt 17 aufeinander folgende Tage mit Abflüssen (Das Interview wurde am 18. März geführt, Anmerkung der Redaktion). Das ist die größte Baisse, die die Märkte je erlebt haben. Wir haben auf jeden Fall gesehen, dass der Kurs den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt bei 77.000 Dollar erreicht hat und dort auf eine Menge Widerstand gestoßen ist. Seither hat er sich schnell erholt.

Bitcoin wird inzwischen sehr stark von der Makroökonomie beeinflusst. Alles, was politisch negativ oder positiv ist, hat Auswirkungen auf den Kurs. Die Schaffung einer strategischen Reserve durch Trump war positiv für Bitcoin, aber der Markt hat es negativ aufgenommen, weil es keine zusätzlichen Käufe gibt. In letzter Zeit hatten wir zudem einige recht schwache Makrodaten. Sehr schlechte Daten zur Verbraucherstimmung in Michigan. Die Handelszölle werden sich sehr negativ auf das Wirtschaftswachstum auswirken. Dafür wetten die Leute jetzt darauf, dass die Zinssätze der Fed eher dovish sein werden. In der Folge würde sich der Bitcoin-Preis erholen.

Bitcoin ist die einzige Anlageklasse in den USA, die noch über den Kursen zum Zeitpunkt der US-Wahl liegt. Aktien sind runter, Rohstoffe sind runter. Für Bitcoin sieht es definitiv positiver aus. Als es um das strategische Reserve-Asset Bitcoin ging, haben sich die Leute stärker mit dem Negativen beschäftigt. Für mich war das ungerechtfertigt. Diese Reserve ist für Bitcoin eine sehr positive Sache, auch wenn nicht Trump sofort Bitcoin kauft, wie es die Märkte gerne hätten. Aber es ist eine massive positive Entwicklung für die Branche, weil das einfach eine weitere Ebene der Genehmigung ist. Wir haben die SEC, die Bitcoin-ETFs zulässt, und die Regierung, die jetzt ein strategisches Reserve-Asset schafft, und wir sehen bereits, dass andere Regierungen dies ebenfalls in Betracht ziehen. So hat Marokko kürzlich Bitcoin legalisiert. Wir haben gesehen, dass Mubadala, der Staatsfonds von Abu Dhabi, Bitcoin kauft. Daher denke ich, dass dies längerfristig sehr positiv zu sehen ist.

Ich denke, es war eine Kombination aus mehreren Dingen. Die Handelszölle und die wirtschaftliche Unsicherheit haben Risiko-Assets wie Bitcoin sicher nicht geholfen. Der Krypto-Markt hat zudem negativ darauf reagiert, als Trump sagte, dass er nur die vorhandenen Bitcoin behalten, aber keine weiteren kaufen will. Darüber waren die Märkte enttäuscht. Dazu kommt, dass die Menschen erkannt haben, dass Handelsbeziehungen ziemlich inflationär sein können und auch die US-Wirtschaft angreifen, was letztendlich in einer Stagflation enden könnte. Aber auch wenn die erste Marktreaktion negativ war, glaube ich, dass sich die Stimmung drehen wird und langfristig den Bitcoin-Preis unterstützen wird.

Ich war überrascht, weil es keinen Sinn macht. Es ist eine seltsame Entscheidung. Bitcoin hebt sich von allen anderen Kryptowährungen ab. Es ist ein Wertaufbewahrungsmittel wie Gold, das im Grunde genommen keine Dienstleistung für jedermann darstellt. Alle anderen Kryptowährungen sind dagegen im Wesentlichen eine Art technische Lösung für einen technischen Punkt. Was XRP oder Solana für die strategische Reserve angeht, muss ich sagen, dass diese noch keine gut etablierten Preisschienen haben. Für mich ist das ziemlich rätselhaft und ich würde Fragen zum Portfoliomanagement stellen. Wir haben jetzt aber erstmal die Durchführungsverordnung von Trump gesehen und da wird nichts von anderen Kryptowährungen erwähnt.

Momentan gibt es eine Menge Unsicherheit. Wir wissen immer noch nicht, welche Auswirkungen die Zölle haben werden. Wir wissen nicht, wie aggressiv die Zölle sein werden. Wir befinden uns in einer Situation, in der die Zölle zu einer Stagflation führen könnten. Und ein rezessives Umfeld ist ziemlich schlecht für Bitcoin und andere Risikoanlagen. Das ist der Punkt, an dem wir eine Entkopplung zwischen Aktien und Bitcoin sehen werden. Die Menschen werden erkennen, dass die Fed nur wenig Kontrolle über die Wirtschaft hat. In einem Stagflationsumfeld kann man das Wachstum nicht durch eine Senkung der Geldpolitik ankurbeln, weil man damit auch die Inflation anheizen würde. Diese Art von Ohnmacht der Zentralbanken wird am Ende etwas wie Bitcoin ziemlich unterstützen. Ich könnte mir durchaus eine Situation vorstellen, in der wir einen sehr kurzfristigen Anstieg der Inflation aufgrund der Handelspolitik erleben, sie danach aber wieder fällt und bei 2% landen wird. Und natürlich haben auch die Märkte eine Reihe von Zinssenkungen im Laufe des Jahres eingepreist.

Ich denke, ja. Aber es gibt auch Leute, die es lieben, zu spekulieren. Sie lieben es, in diese Pump-and-Dump-Sachen einzusteigen. Wenn sich der Bitcoin erholt, dann wird es auch eine Rückkehr zu solchen Meme-Coin-Investitionen geben. Dass wir in diesem Zyklus noch keine Coin-Saison erlebt haben, zeigt uns aber auch, dass die Investoren anfangen, sehr viel kritischer zu werden, wenn es darum geht, in welche digitalen Vermögenswerte sie investieren.

Ich erwarte eine lockerere Geldpolitik. Daher denke ich, dass wir am Jahresende leicht über 100.000 oder 120.000 Dollar liegen könnten.