Inverse Zinskurve sorgt für eine steile Spread-Kurve
Kreditwürdig
Inverse Zinskurve sorgt für eine steile Spread-Kurve
Von Thomas Weber*)
Ende Mai hat die EZB ihr 25-jähriges Bestehen gefeiert. In dieser Zeit hat sie viele Krisen bewältigt und dabei den Leitzins 25-mal erhöht und 22-mal gesenkt. Aber erst zum zweiten Mal in der Geschichte der EZB ist das Ergebnis ihrer Politik eine inverse Zinsstrukturkurve, wie aktuell zu beobachten ist. Im Herbst 2022 stiegen die zweijährigen Zinsen über das Niveau der zehnjährigen Swap-Sätze. Seither hat sich der Abstand weiter vergrößert und liegt aktuell bei mehr als 60 Basispunkten (BP). Eine inverse Zinskurve gab es auf Basis von Euro-Zinsswaps zuvor nur im Jahr 2008, als der damalige EZB-Chef Jean-Claude Trichet trotz der beginnenden Finanzkrise wegen einer Inflation von rund 4% die Zinsen erhöhte (nur um sie bald darauf wieder kräftig zu senken).
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*) Thomas Weber ist Leiter Corporate Bond Research bei der DZ Bank.
