Der lange Zeit unterschätzte japanische Aktienmarkt hat sich auf den Weg gemacht alte Vorurteile hinter sich zu lassen. Spätestens seit dem Einstieg von Warren Buffetts Investmentholding Berkshire Hathaway bei einigen japanischen Unternehmen nehmen auch andere internationale Investoren eine Neubewertung vor. Tatsächlich finden Investoren in Japan eine große Zahl hochprofitabler Unternehmen vor, so Yuichi Murao, Chief Investment Officer Active Japan Equity bei Nomura Asset Management. Im Prime-Segment der Tokioter Börse (TSE) notierten per Jahresende 2022 genau 564 Unternehmen mit einer Eigenkapitalrendite von mehr als 12%. Das sind zwar nur 31% aller 1.827 Unternehmen im Index, aber in absoluten Zahlen immer noch deutlich mehr als beispielsweise im US-Leitindex S&P 500. Dort wiesen 290 Firmen, also 61% der 472 Aktien, eine solche Eigenkapitalrendite auf.

Außerdem gibt es in Japan die Aktien profitabler Unternehmen insgesamt zu deutlich günstigeren Bewertungen als in den USA. Dies zeigt sich an einer Variante des japanischen Topix-Index, die Murao berechnet hat, indem er nur Unternehmen mit einer Eigenkapitalrendite von mehr als 12% einfließen lässt und die Sektorgewichtung derjenigen des S&P 500 anpasst. Dieser Index der hochprofitablen japanischen Unternehmen weist im Durchschnitt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 13,4 auf. Im S&P 500 liegt das durchschnittliche KGV bei 21,6.

In attraktive Geschäftsmodelle zu vernünftigen Preisen investieren zu können, ist Murao zufolge einer der wichtigsten Vorzüge von Japans Aktienmarkt: „In Japan haben Sie zum Beispiel einige Firmen entlang der Wertschöpfungskette des Halbleitermarkts, doch diese sind nicht annähernd so hoch bewertet wie die großen Namen dieser Industrie. Dabei gibt es japanische Firmen, die in ihrem jeweiligen Geschäftsfeld eine geradezu marktdominierende Stellung einnehmen“, so Murao.