kjo Frankfurt – In diesem Jahr dürften die globalen High-Yield-Märkte weiter von der hohen Liquidität profitieren. Gleichzeitig dürften es Impfstoff-Entwicklungen und fiskalische Anreize ermöglichen, über kurzfristige Verschlechterungen der Fundamentaldaten hinausgehende Betrachtungen anzustellen und die Konzentration auf die Wiederöffnung der Volkswirtschaften ab dem zweiten Quartal 2021 zu richten. Diese Einschätzung gibt der Assetmanager Candriam ab.Zu beachten sei jedoch, dass ein Teil dieses positiven “Wohlfühl-Szenarios” bereits in den Preisen berücksichtigt sei. Davon zeugten die Einengung der Spreads und der Rückgang der Renditen in den vergangenen Monaten. Im Zuge der allmählich nachlassenden Wirkung von fiskalischen Anreizen würden die Fundamentaldaten und unsystematischen Risiken voraussichtlich in den Vordergrund treten, und an die Stelle einer von der Liquidität bestimmten Rally werde wahrscheinlich ein Umfeld treten, in dem die Tragfähigkeit der Schuldensituation höchste Priorität habe.Langfristige Trends wie Klimawandel, Digitalisierung und Deglobalisierung seien zwar bereits seit Jahren präsent. Durch die Covid-19-Krise hätten sie aber eine dramatische Beschleunigung erfahren und ihre Auswirkungen verstärkt. In der Folge sei das Umfeld für Unternehmen noch schwieriger und disruptionsanfälliger geworden, da sie sich gezwungen sahen, ihre Geschäftsmodelle zu überarbeiten und strukturelle Veränderungen durchzuführen. Die Unternehmen hätten beträchtliche Ressourcen in den digitalen Wandel investieren müssen und hätten disruptive Entwicklungen in Sektoren wie dem Einzelhandel, im Bereich Gewerbeimmobilien und in der Reisebranche dadurch verstärkt. Einmal mehr sei die Globalisierung stark hinterfragt worden, und Unternehmen hätten ihre Lieferketten umgestalten müssen. Der Technologiebereich habe das Leben in Zeiten der Pandemie erträglich gemacht und dadurch bestätigt, was für eine entscheidende Rolle er in Zukunft spielen werde. Um die Führungsrolle auf diesem Gebiet werden sich laut Candriam die USA und China einen harten Kampf liefern. Und schließlich werde der Fokus der Welt auf den Klimawandel bedeutende Veränderungen in allen Bereichen des Konsumverhaltens erfordern. Dabei sei zu erwarten, dass der Energiesektor, die Automobilbranche und die Versorger sich im Laufe der nächsten zehn Jahre neu erfinden werden. Strukturelle MegatrendsDiese strukturellen Megatrends würden dauerhafte Auswirkungen haben und in vielen Unternehmenssektoren für beträchtliche Disruption sorgen. Der High-Yield-Markt werde davon besonders betroffen sein, wenn man bedenke, dass die Fremdkapitalanteile hoch seien und dieser Markt Konkursen, Zahlungsverzug und Zahlungsausfällen stark ausgesetzt sei. Aus der Disruption würden sich aber große Chancen für diejenigen Emittenten ergeben, die in der Lage seien, sich den gestellten Herausforderungen erfolgreich anzupassen. Wobei die Tragfähigkeit der Schuldensituation für viele Akteure zu einer wichtigen Frage werde – in der Folge werde es klare Gewinner und Verlierer geben.