kjo Frankfurt – Green und insbesondere Sustainable Finance ist das zentrale Thema der diesjährigen Jahrestagung der International Capital Market Association (ICMA) in Stockholm gewesen. Der Aspekt der Nachhaltigkeit im Finanzbereich bzw. an den Finanzmärkten zog sich wie ein roter Faden durch fast alle Vorträge bzw. Diskussionsrunden. Mandy DeFilippo, seit vorigem Jahr amtierende Chair des Kapitalmarktverbandes ICMA und Managing Director bei Morgan Stanley für den Bereich Fixed Income und Commodities Risk Management in London, sieht ESG (Environment, Social und Governance) bzw. Sustainable Finance als eines der Schlüsselthemen für die Kapitalmärkte in den nächsten Jahren an. “Das Momentum in ESG hat zugenommen und ist ein zentraler Fokus für die ICMA”, so DeFilippo, die für die ICMA auch weiterhin eine klare Verpflichtung für die Bereiche abgab unter Verweis auf die freiwilligen Prozessleitlinien der Green und Social Bond Principles, die die ICMA ins Leben gerufen hat und die zum internationalen Marktstandard avancierten. Sie sieht weiterhin mehr Interesse für ESG bzw. Sustainable Finance aufkommen und sieht den Markt in einem dynamischen Entwicklungsprozess.Zwei weitere zentrale Themen sieht DeFilippo in technologischen Innovationen für die Märkte und in der Marktfragmentierung durch den Brexit. Letztgenannter Aspekt nehme für Marktteilnehmer sehr viel Zeit in Anspruch, um die richtigen Entscheidungen für die Geschäftsmodelle zu treffen. Im Fixed-Income-Bereich hielt sie fest, dass an den Sekundärmärkten immer mehr Produkte auf elektronischem Wege gehandelt würden.Green und Sustainable Finance sahen Diskussionsteilnehmer aus allen Bereichen des Marktes, also etwa Banken, Assetmanager und Zentralbanken, weiterhin auf dem Wachstumskurs. Dieses Segment sei noch nicht an dem Punkt angekommen, an dem der Markt sein könnte. Aerdt Houben, Director Financial Markets bei der niederländischen Zentralbank – De Nederlandsche Bank (DNB) – hielt fest, dass es wichtig sei, dass die Zentralbanken das Thema promoten. Die DNB sieht sich dem Thema laut Houben verpflichtet. Er verwies auf die Implementierung von ESG-Faktoren beim Management der von der Zentralbank verwalteten Reserven. Auch er konstatiert ein starkes Wachstum dieses Segments. Das Emissionsvolumen von sozialen und nachhaltigen Anleihen habe in diesem Jahr gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 95 % zugelegt. Houben hielt aber auch fest, dass es wichtig sei, dass im Markt Klarheit darüber hergestellt wird, was Investoren und Emittent denn unter grün und nachhaltig verstehen. Er verwies damit auf die laufenden Arbeiten zur Schaffung einer EU-Taxonomie für grüne und nachhaltige Finanzen sowie den EU Green Bond Standard. Als wichtig erachtet Houben in diesem Zusammenhang aber auch die ESG-Scores der Ratingagenturen sowie die diesbezüglichen Informationen in Prospekten der Emittenten von derartigen Fixed-Income-Produkten. Phase des ÜbergangsMit Blick auf die Investoren wurde festgehalten, dass immer mehr Anlegerkreise ein Interesse an diesen Anleihen zeigen würden. Sie würden in dieser Phase des Übergangs Klima- und Umweltprojekte finanzieren wollen. Sie seien mit grünen Bonds sehr glücklich, wurde konstatiert, aber die Investoren würden die Papiere auch nicht zu jedem Preis erwerben wollen. Aufmerksam gemacht wurde auch darauf, dass hier ein Generationeneffekt zum Tragen komme.Gelder gingen von älteren auf jüngere Generationen über, die dem Aspekt grün bzw. nachhaltig einen höheren Stellenwert einräumen würden. Die Nachfrage nehme bei diesen Anlegern stark zu. Wenn man grüne Bonds emittiere, so etwa Alban de Fay, Head of SRI Fixed Income Processes bei Amundi, könne man die Information liefern, dass man dabei sei, auch Gutes zu tun.Thema waren neben Green und Sustainable Finance auch die entscheidenden Veränderungen an den Finanzmärkten in den vergangenen zehn Jahren. Für Hans Stoter, Global Head of Core Investments bei Axa Investment Managers, ist diesbezüglich das Marktumfeld aus negativen Zinsen bzw. Anleiherenditen und die Suche der Anleger nach Sicherheit die größte Veränderung. Das sehe der Markt auch derzeit. Stoter verwies auf die hohen aktuellen Überzeichnungen bei Bundesanleihen mit einer negativen Rendite.