Nach seinem Amtsantritt 2015 machten sich Präsident Mauricio Macri und sein Wirtschaftsteam unverzüglich daran, die argentinische Wirtschaft zu reformieren: Die Kapitalkontrollen abzubauen, die Währungsfreiheit zu gewährleisten und einen langjährigen Streit mit den Gläubigern beizulegen. Davon profitierten die argentinischen Anleihen. Dies war deutlich zu beobachten, als Argentinien letztes Jahr seine Rückkehr zum internationalen Anleihemarkt mit einer rekordhohen Emission von 16,5 Mrd. Dollar ankündigte. In Index aufgenommenWeniger beobachtet wurde hingegen die Entwicklung und die gestiegene Nachfrage nach in argentinischen Pesos denominierten Papieren, als die Bemühungen der Regierung, die lokale Anleihekurve wiederaufzubauen, Früchte zu tragen begannen. Ein wichtiger Meilenstein wurde Anfang dieses Jahres erreicht, als J.P. Morgan Argentinien in ihr “Aushängeschild”, den Government Bond Index Emerging Markets (GBI-EM), aufnahm, der immerhin 222 Mrd. US-Dollar abbildet. Der Schritt war mehr als symbolisch. Denn die Aufnahme garantiert Zuflüsse zum lokalen Anleihemarkt, senkt die Kreditkosten und verbessert dabei die Marktliquidität. Aufgrund der hohen Inflationsdynamik Argentiniens sind die Renditechancen hier ungewöhnlich hoch, in der Regel über 15 %.Die Normalisierung der argentinischen inländischen Zinskurve unterstützt zudem die Ausgabe von in Peso denominierten Unternehmensemissionen. In diesem Jahr haben wir eine kleine, aber zunehmende Anzahl von Peso-Emissionen auf dem Markt gesehen, darunter von Banken und Energieunternehmen. Dies stellt einen weiteren wichtigen Meilenstein in der Entwicklung und Vertiefung der argentinischen Anleihemärkte dar – ein Trend, der anhalten dürfte. Bereitwillige KäuferDie Investoren bleiben bereitwillige Käufer dieser Anleihen, solange sie sich weiterhin gegen Währungsrisiken ohne Restriktionen bei der Kapitalrückführung absichern können. Gleichzeitig profitieren argentinische Unternehmen von der Möglichkeit in der heimischen Währung zu emittieren, um Währungsrisiken zu eliminieren. Die argentinischen Anleihemärkte haben wegen eines tiefgreifenden wirtschaftlichen und politischen Wandels eine bemerkenswerte Transformation durchlaufen. Das Zusammenspiel der Märkte für Staatsanleihen, lokale Währungen, Unternehmen und Devisen bietet Anlegern eine einzigartige Gelegenheit, an dieser verbesserten Situation zu partizipieren und Zugang zu einigen der attraktivsten und überzeugendsten Renditen zu erhalten.—-Colm McDonagh, Head of Emerging Market Debt der zu BNYMellon Investment Management gehörenden Insight Investment