Wegen überproportional gestiegener Bewertungen in der Vergleichsgruppe erhöht Independent Research das Kursziel für SAP von 67 auf 70 Euro (aktuell 61,73 Euro) und bestätigt die Kaufempfehlung. Der Titel habe sich in diesem Jahr schlechter als der Dax entwickelt. Wichtigster Grund sei die Profitabilitätsbelastung durch die Cloud-Strategie. Zudem seien die Zahlen zum vierten Quartal zwar solide ausgefallen, der langfristige Ergebnisausblick habe aber enttäuscht. Das stark wachsende Cloud-Geschäft drücke stärker als erwartet auf die Margen, das bisherige Margenziel von 35 % sei daher nicht nur verschoben, sondern ganz aufgegeben worden. Die Analysten sehen bei SAP aber weiter langfristig ein deutliches Wachstumspotenzial, das sich aus der Cloud-Strategie und der neuen Software-Technologie HANA ergebe. SAP habe bei diesen wachstumsstarken Technologien einen klaren Wettbewerbsvorsprung. Dies spiegle sich noch nicht im Kurs wider, die Aktie werde daher sowohl gegenüber der Konkurrenz als auch gegenüber dem Gesamtmarkt deutlich aufholen. Die Gewinnprognosen für die Jahre 2015 und 2016 lauten auf 3,03 und 3,34 Euro je Aktie.amb