Von Thorsten Grisse*) Das Börsenjahr 2020 war weltweit bisher von einer ausgeprägten Volatilität gekennzeichnet. Nach den deutlichen Kursgewinnen 2019 waren unter anderem die amerikanischen Aktienmärkte mit einer Ausdehnung des Hausse-Zyklus ins Jahr gestartet. Im Umfeld von “Covid-19” kam es ab Februar zu einem deutlichen, beschleunigten Kurseinbruch. Dieser Crash war jedoch nicht der Auftakt einer langfristigen Baisse. Stattdessen kam ab Ende März – begleitet von Stützungsmaßnahmen der Zentralbanken, großen Rettungs- und Konjunkturpaketen (beispielsweise in China, Europa, den USA) sowie der schrittweisen Auflösung der Lockdown-Maßnahmen – die langfristige Hausse-Stimmung zurück an die Aktienmärkte. Aus technischer Sicht startete eine “V”-Recovery. Als erster globaler Leitindex erreichte der Nasdaq Composite dabei nun ein neues All-Time High. Der Technologieindex greift somit seine seit 2009 laufende Führungsrolle wieder auf. Dies ist ein technisches Indiz dafür, dass weitere Leitindizes wie der S&P 500 oder der Dow Jones Global Titans 50 ihm 2020 weiter nach oben folgen dürften. Langfristiger Hausse-ZyklusDer nordamerikanische Nasdaq Composite, ein Kursindex, umfasst aktuell 2 701 Titel. Der Index startete im Februar 1971 bei 100 Punkten, sein Schwerpunkt liegt auf Technologietiteln. Seit März 2009 (Start bei 1 266) befindet sich der Index in einem langfristigen Hausse-Zyklus. Dieser wurde bisher von fünf klassischen, technischen Korrekturen (beziehungsweise Zwischenbaissen in den Jahren 2010, 2011, 2015, 2018) unterbrochen. Im Februar/März 2020 war der Nasdaq Composite ausgehend von seinem All-Time High bei 9 838 in die fünfte Zwischenbaisse gerutscht. Nach Take-Profit- und Verkaufssignalen fiel der Index am 22. März 2020 in einem technischen Sell-off bis auf das Baisse-Low bei 6 631,4 (Kursverlust: 32,6 %). Hier schlug der Index nach oben um und startete eine beschleunigte V-Recovery. Diese hat ein so hohes Aufwärtsmomentum, dass die 200-Tage-Linie des Index wieder steigt und der Nasdaq nun im Juni 2020 neue All-Time Highs erreicht hat.Aus kurzfristiger technischer Sicht befindet sich der Index in einem Aufwärtstrend (Trendlinie zurzeit bei 9 430). Obwohl eine überkaufte Lage vorliegt, deutet der Aufwärtstrend – unterstützt von neuen All-Time Highs seiner Index-Schwergewichte – unter Schwankungen eine Ausweitung des Hausse-Zyklus bis Jahresende in Richtung 10 500 an.Der US-Leitindex S&P 500, ein Kursindex, befand sich ebenso wie der Nasdaq ab März 2009 in einem elfjährigen Hausse-Zyklus. Dieser startete ab 666,8 Punkten. Ab Anfang 2016 stieg der Index von dem Zwischentief bei 1 810 in einem beschleunigten Aufwärtstrend bis Januar 2018 auf 2 873. Hier verlangsamte sich das Aufwärtstempo. Im Dezember 2018 kam es, begleitet von Sorgen um die US-chinesischen Handelsbeziehung, zu einem deutlichen Abverkauf bis auf 2 347. Dieser mündete in einer V-Recovery. 2019 setzte der Index seine beschleunigte Aufwärtsbewegung wieder fort und erreichte schließlich im Februar 2020 ein neues All-Time High bei 3 394. Begleitet von mehreren Verkaufssignalen kam es dann zum “Covid-19-Kursrutsch”. Der technische Sell-off endete bei 2 192 (Kurseinbruch: ca. 35,5 %).Hier schlug der S&P 500 – basierend auf einer überverkauften Lage – nach oben in eine weitere V-Recovery um. Durch die dynamische Erholung hat der Index seine 200-Tage-Linie bereits nach oben gekreuzt und auf Jahresbasis seine Kursverluste aufgeholt. Da die Recovery auf allen Zeitebenen intakt ist, sollte aus kurzfristiger technischer Sicht ein Test des All-Time High bei 3 394 anstehen. Vor dem Hintergrund dieser Resistance-Zone und der aktuell überkauften Lage sollte dann der Übergang in eine Seitwärtsphase (mit freundlichem Grundton) nicht überraschen.Der Dow Jones Global Titans 50 ist ein Kursindex, welcher die 50 größten börsennotierten Titel der Welt umfasst. Die Unternehmensauswahl erfolgt dabei vom Verlag Dow Jones, der sich unter anderem an Marktkapitalisierung, Umsatz und dem Nettogewinn orientiert. In Summe ergibt sich so ein Index globaler Mega-Caps, deren Produkte vielen Menschen auf der Welt geläufig sind. Börsentechnisch drückt sich der Fokus auf Mega-Caps durch eine geringere Schwankungsbreite besonders in Baisse-Zyklen aus. Dies zeigte sich erneut im “Covid-19-Crash”, wobei der Index “nur” 32 % Kursverlust verzeichnete. Damit ist er besonders für defensiv motivierte Basisinvestments von Interesse. Aus technischer Sicht befindet sich der Dow Jones Global Titans in der V-Recovery, wobei als nächstes technische Etappenziel der Test des All-Time High bei 386,6 auf der Agenda steht. *) Thorsten Grisse ist bei der Commerzbank im Bereich Technische Analyse & Index Research tätig.