ck Frankfurt – Die Baader Bank rechnet damit, dass der Dollar weiter zulegen wird, und rät zu währungssensitiven Zyklikern. Angesichts eines weiterhin latent deflationären makroökonomischen Umfelds in Kontinentaleuropa würden die Europäische Zentralbank und die Schweizerische Nationalbank im nächsten Jahr und darüber hinaus weiterhin konjunkturstützende Maßnahmen ergreifen. Dagegen werde sich die US-Wirtschaft wesentlich solider entwickeln, was dafür sorgen werde, dass die Fed mit der Zeit zu einer restriktiveren Linie veranlasst werde. Daher würden die relativen Zinserwartungen den Dollar noch für einige Zeit stützen.Das Institut hat seine Euro-Prognose gesenkt und geht für das nächste Jahr von einem Durchschnittskurs von 1,20 Dollar aus, ein Rückgang von 10 %. Aufgrund verschiedener verzögernder Effekte wird sich die Dollar-Stärke nach Einschätzung der Bank erst ab dem vierten Quartal 2014 nennenswert in den Ergebnissen der von ihr beobachteten deutschen, österreichischen und Schweizer Aktien niederschlagen. Es sei möglich, dass Währungseffekte in einem von zunehmenden Zweifeln über das Ergebniswachstumspotenzial geprägten Umfeld einen signifikanten Rückenwind bedeuten werden. Nach Einschätzung der Bank wird das europäische Ergebniswachstum im kommenden Jahr nur halb so hoch ausfallen wie derzeit mit 13,6 % vom Konsens erwartet. Unternehmen mit signifikantem Währungseffekt würden möglicherweise von abfedernden Effekten profitieren, die für unterdurchschnittliche Abwärtsrevisionen ihrer Gewinnschätzungen sorgen.Nach dem Ausverkauf biete die aktuelle Stabilisierung eine gute Gelegenheit, stark gedrückte Aktien aufzustocken. Positive Währungseffekte könnten ein Katalysator für eine Gegenbewegung der Zykliker sein. Diese Aktien hätten sich bereits seit Anfang 2014 unterdurchschnittlich entwickelt und zeigten regelmäßig eine überdurchschnittliche Sensitivität für Währungsschwankungen. Daher bestünden gute Chancen für eine Outperformance. Zu den Werten, die laut Baader besonders von der Währungsentwicklung profitieren werden, zählen ABB, Aurubis, BASF, Brenntag, Clariant, Daimler, Infineon, K + S, Klöckner & Co, Lanxess, Logitech und SKW Metallurgie. Adidas zähle zu den Verlierern, weil der negative Effekt auf der Beschaffungsseite die positive Wirkung des nordamerikanischen Erlöses überkompensieren werde.