nh Schanghai – Chinas Zentralbank hat am Dienstag ihre neue Leitzinsrate etabliert, an der die chinesischen Geschäftsbanken künftig die Konditionen für eine Neukreditvergabe ausrichten sollen. Die neue einjährige Loan Prime Rate (LPR), die auf Geboten einer Reihe von ausgewählten Geschäftsbanken beruht, liegt nun bei 4,25 % und damit 6 Basispunkte tiefer als die bislang geltende LPR, mit der Banken die Zinskonditionen für ihre besten Kunden bestimmen. Gleichzeitig unterschreitet der neue Zins die gängige Leitzinsrate für einjährige Kreditvergaben von 4,35 % um 10 Basispunkte. Die chinesische Zentralbank hat den Leitzins seit Herbst 2015 unverändert belassen. Flexibleres System Der neue Referenzzinssatz soll im Rahmen einer vergangene Woche von der People’s Bank of China (PBOC) vorgestellten Reform des Zinstransmissionssystems den etablierten chinesischen Leitzinssatz, an dem sich die bislang die Kreditkonditionen im Reich der Mitte maßgeblich orientiert haben, nach und nach ablösen. Der PBOC geht es darum, eine beweglichere und stärker marktgeleitete Leitzinsrate zu etablieren, mit der sich die Konditionen für Unternehmens- und Hypothekenkredite künftig stärker an den über Offenmarktgeschäfte der Zentralbank flexibel gesteuerten Zinsen für die Bankenrefinanzierung orientieren werden.Mit der neuen Systematik verspricht sich die Zentralbank einen Weg, auf eine schleichende Senkung der Finanzierungskosten von Unternehmen hinzuwirken und zu einer Anregung der Konjunktur beizutragen, ohne allerdings eine förmliche Leitzinssenkung auszusprechen.In der Vergangenheit hatten chinesische Leitzinssenkungen oft nicht die gewünschten realwirtschaftlichen Stimulierungseffekte gezeigt, sondern wilde spekulative Anpassungsreaktionen mit Euphorieschüben an den Wertpapiermärkten, rasch anziehenden Häusermarktpreisen und auch Verschuldungsraten nach sich gezogen. Gleichzeitig würde eine Senkung der alten Leitzinsrate im gegenwärtigen Umfeld des Handelsstreits mit den USA möglicherweise als neuer Affront verstanden, mit dem China auf eine weitere Schwächung des chinesischen Yuan gegenüber dem Dollar abzielt.Mit der neuen Benchmark hingegen hat die Zentralbank mehr Möglichkeiten, auf eine unaufgeregte Art und Weise mehr Einfluss auf die Höhe der Kreditkosten und die Zinsgestaltung der Geschäftsbanken zu gewinnen, betonen Analysten. Bei den Experten wird das neue System als ein sehr diskreter Einwirkungsmechanismus verstanden, mit dem die Zentralbank über längere Zeit hinweg auf eine Senkung der durchschnittlichen Finanzierungskosten in der Unternehmenslandschaft hinwirken kann. Fokus auf MLF-RateBislang hatte die Zentralbank – abgesehen vom drastischen Schritt einer Leitzinssenkung – nur wenig Möglichkeiten, über ihre Geldmarktoperationen und das Einwirken auf kurzfristige Zinssätze auch tatsächlich die Kreditkonditionen der Geschäftsbanken in eine konjunkturpolitisch gewünschte Richtung zu lenken.Bei der künftig monatlich fixierten LPR werden die Zinsgebote von 18 ausgewählten Banken, nämlich als Aufschlag über die ihnen von der Zentralbank gewährten Konditionen, für einjährige Gelder im Rahmen der sogenannten Medium Term Lending Facility (MLF) formuliert. Diese Rate wiederum liegt seit April 2018 unverändert bei 3,3 %. Nun bietet sich ein neuer Hebel über die Festsetzung der MLF-Rate an.Bereits Ende der Woche, wenn MLF-Gelder über rund 149 Mrd. Yuan (rd. 19 Mrd. Euro) auslaufen werden, könnte die Zentralbank beim anstehenden Rollover die Zinsrate für MLF etwas senken. Dies wäre dann auch ein Anlass, die LPR im kommenden Monat entsprechend etwas abzusenken. Analysten bei der Bank of Communications betonen aber, dass der neue Mechanismus zunächst nur relativ begrenzte Möglichkeiten für eine monetäre Lockerung offenbart. Die jüngsten Gebote für die neue LPR der insgesamt 18 involvierten Banken hätten bereits gezeigt, dass diese zum Schutz ihrer Zinsmargen nur bereit sind, sich auf sehr geringfügige Senkungen der Konditionen einzulassen.