EZB-Präsident Mario Draghi hat in seiner Rede zur Eröffnung der jährlichen Notenbankkonferenz im portugiesischen Sintra signalisiert, dass die Zeit für einen – vorsichtigen – Einstieg in den Ausstieg näher rückt.BZ Frankfurt – Optimistische Konjunkturaussagen von EZB-Chef Mario Draghi werden sowohl von Ökonomen als auch von Marktakteuren als Mini-Schritt hin zur Straffung der ultraexpansiven Geldpolitik gedeutet. Der Aufschwung in der Eurozone gewinne an Kraft, sagte Draghi laut Nachrichtenagentur Reuters am Dienstag auf einer Notenbankkonferenz im portugiesischen Sintra. Die Europäische Zentralbank (EZB) müsse umsichtig handeln. “Wenn die Konjunktur anzieht, werden wir graduell vorgehen müssen, wenn wir unsere geldpolitischen Parameter anpassen”, sagte der Italiener. So will die EZB sicherstellen, dass ihr Kurs bei fortbestehenden Unsicherheiten die wirtschaftliche Erholung weiter unterstützt. Die EZB hatte jüngst bereits einen kleinen Schritt in Richtung Kurswende gewagt, indem sie die bislang stets erwähnte Option auf noch tiefere Zinsen aus ihrem Ausblick strich.Draghis neue Äußerungen sorgten für Bewegung an den Märkten. Der Euro baute seine Gewinne aus und markierte bei 1,1283 Dollar ein neues Zweiwochenhoch. “Es war ein anderer Zungenschlag von Draghi”, sagte Daniel Lenz, Analyst bei der DZ Bank. Der EZB-Präsident habe mehr die positive Entwicklung der Konjunktur in den Vordergrund gestellt als bisher und das Vorübergehende bei den Inflationsrisiken betont. Commerzbank-Volkswirt Michael Schubert geht einen Schritt weiter: “Mario Draghi hat heute signalisiert, dass die EZB prinzipiell zu einer etwas weniger expansiven Geldpolitik bereit ist.”Aus Sicht des EZB-Chefs gewinnt der Aufschwung in der Eurozone immer mehr an Kraft. “Alle Zeichen deuten nun auf eine Festigung und Verbreiterung der Erholung in der Eurozone hin”, sagte er. Auch bei der Inflation sieht Draghi eine positive Entwicklung. Denn die den Preisauftrieb wieder anschiebenden Kräfte hätten inzwischen die deflationären Faktoren ersetzt. Es gebe zwar immer noch Faktoren, die auf der Preisentwicklung lasteten. “Gegenwärtig sind das vor allem temporäre Faktoren, durch die eine Zentralbank typischerweise hindurchschauen kann.”Setzt sich die Erholung fort, wird Draghi zufolge bei unveränderter Geldpolitik die EZB-Ausrichtung sogar expansiver. Ein vorsichtiges Zurückfahren der Maßnahmen würde die Zügel daher nicht wirklich straffen. Die EZB strebt knapp 2 % Inflation als Ideal für die Wirtschaft an. Davon ist sie mit einer Teuerungsrate von 1,4 % im Mai (siehe Grafik) aber noch ein gutes Stück entfernt. Trotz aller Zuversicht hält Draghi daher ein erhebliches Ausmaß an geldpolitischer Lockerung immer noch für nötig, damit die Inflationsdynamik dauerhaft und selbsttragend wird.Die Geldschleusen in der Eurozone stehen nach wie vor weit offen: Der Leitzins liegt auf einem historischen Tief von 0 %. Zudem erwerben die EZB und die nationalen Euro-Notenbanken für rund 60 Mrd. Euro Staatsanleihen und andere Wertpapiere. Die Käufe sollen noch bis mindestens Ende Dezember fortgesetzt werden und dann ein Gesamtvolumen von 2,28 Bill. Euro erreichen. Volkswirte erwarten, dass die EZB im September, spätestens aber im Oktober entscheidet, wie es mit den Käufen nach 2017 weitergeht. Ein Tapering ab Januar werde – auch nach den Aussagen anderer prominenter EZB-Vertreter wie etwa Benoît Coeuré oder Peter Praet – immer wahrscheinlicher, weniger klar sei aber, wie schnell die Notenbank die Anleihenkäufe herunterfahre und ob sie die Zinsen bereits 2018 erhöhe, sagte Commerzbank-Ökonom Schubert.