Deutschland hat die Euro-Wirtschaft zu Jahresbeginn mit in die technische Rezession gerissen. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im gemeinsamen Währungsraum ist im ersten Quartal um 0,1% gesunken – in der Erstschätzung hatte das Statistikamt Eurostat noch ein Plus von 0,1% vermeldet. Nachdem das BIP Ende 2022 bereits um ebenfalls abwärtsrevidierte 0,1% im Quartalsvergleich geschrumpft war, ist die Definition einer technischen Rezession bei zwei aufeinanderfolgenden Minusquartalen erfüllt. Dies dürfte bei der Europäischen Zentralbank (EZB) mit Sorge gesehen werden und Anlass sein, die im März getroffene Wachstumsprognose von 1,0% für 2023 zu senken. Dass die EZB kommenden Donnerstag im Kampf gegen die nur langsam rückläufige Inflation erneut an der Zinsschraube drehen wird, steht für Experten dennoch weiter außer Frage. Heftig debattiert – auch innerhalb der EZB – werden aber Höhe und Anzahl der weiteren Zinserhöhungen.

In der jüngsten Reuters-Umfrage gehen alle 59 befragten Volkswirte davon aus, dass der Einlagensatz im Juni um einen Viertelprozentpunkt auf 3,50% erhöht wird. Rund drei Viertel der Experten prognostizieren eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte im Juli. Eine Mehrheit erwartet, dass der Einlagensatz dann bis Ende des Jahres unverändert bei 3,75% bleiben wird.

Ökonomen hatten für den Euroraum zuletzt mit einer Stagnation im ersten Quartal gerechnet. Allerdings waren die deutschen, irischen und finnischen BIP-Zahlen nach unten revidiert worden, wie Jörg Angele vom Vermögensverwalter Bantleon kommentiert. Zudem hatten die Niederlande mit −0,7% ein unerwartet schwaches Ergebnis bekannt gegeben. Destatis vermeldete statt einer Stagnation ein Minus von 0,3% für Deutschland, während Frankreichs BIP von Insee mit +0,2% bestätigt wurde. Ein noch weiteres Abrutschen des Euro-BIP hatte unter anderem die Aufwärtsrevision des italienischen BIP um 0,1 Prozentpunkte auf 0,6% durch Istat verhindert.

Ohne eine irische Buchungsanomalie bei den Interaktionen im Bereich des geistigen Eigentums zwischen den irischen Außenstellen globaler Technologiekonzerne und ihren Muttergesellschaften in den USA und einen Einbruch der deutschen Staatsausgaben nach Covid-19 hätte die Wirtschaft der Eurozone im ersten Quartal ein Wachstum von fast 0,4% im Quartalsvergleich verzeichnet, betont Berenberg-Chefvolkswirt Holger Schmieding. Das irische BIP ist um 4,6% gefallen. In Deutschland war das Ende der weit verbreiteten kostenlosen Covid-19-Tests und -Impfungen für einen Großteil des Rückgangs des Staatsverbrauchs um 4,9% im Vorquartal verantwortlich. Dies erklärt für Schmieding fast den gesamten Rückgang des Staatsverbrauchs in der Eurozone insgesamt um 1,6% im ersten Quartal. Zum Jahresschluss hatte der Staatsverbrauch noch um 0,8% zugelegt. Die privaten Konsumausgaben, die durch die hohe Inflation gebremst werden, erholten sich leicht: Nach dem Rückgang um 1,0% zum Jahresende 2022 sanken sie um nur noch 0,3%. Die staatlichen und privaten Konsumausgaben bremsten das Euro-BIP um 0,3 bzw. 0,1 Prozentpunkte. Ebenfalls negativ wirkten sich die Vorratsveränderungen aus. Positive Impulse kamen von den Bruttoanlageinvestitionen, die um 0,6% zulegten. Im Vorquartal waren sie noch um 3,5% gesunken. Nachdem die Exporte mit 0,1% wesentlich weniger sanken als die Importe mit 1,3%, wirkte sich auch der Außenhandel positiv aus.