Viel Hoffnung ruht bei Ökonomen auf dem privaten Konsum. Eine steigende Kaufkraft durch deutliche Lohnerhöhungen und eine weiter nachlassende Inflation sollte die schwächelnde deutsche Wirtschaft ab der zweiten Jahreshälfte wieder stärken, so die Projektionen. Die neuesten Umsatzzahlen des deutschen Einzelhandels wecken Zweifel an diesem Szenario.

Inflationsbereinigt (real) sanken die Umsätze gegenüber dem Vormonat um 1,9%. Der vierte Rückgang in Folge kam für Ökonomen völlig unerwartet. Sie hatten im Schnitt eine leichte Zunahme prognostiziert. Zudem ist es der größte Rückgang seit Oktober 2022. Beim Blick auf die Jahresrate fällt die Bilanz sogar noch düsterer aus. Hier schlägt real ein Minus von 2,7% zu Buche – dreimal so hoch wie vorhergesagt. „Das ist eine kalte Dusche für jegliche Konsumhoffnungen“, ordnet Alexander Krüger, Chefvolkswirt der Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank, die Umsatzzahlen ein.

Die deutsche Wirtschaft muss zudem einige strukturelle Herausforderungen bewältigen. Der demografische Wandel am Arbeitsmarkt, Rückstand bei der Digitalisierung, eine zu geringe Produktivität und fehlende Investitionen sind ein Auszug aus der langen Liste der Baustellen. Diese strukturellen Probleme gepaart mit der mauen Konjunktur führen daher dazu, dass Deutschland in diesem Jahr wohl höchstens stagnieren dürfte.

Doch es gibt auch zarte Lichtblicke für die deutsche Wirtschaft. Die anstehende Zinswende der Europäischen Zentralbank dürfte die Konjunktur wieder etwas ankurbeln und auch den Spielraum für dringend benötigte Investitionen erhöhen. Die erwartete Lockerung der Geldpolitik wirft bereits ihre Schatten voraus. Wie aus EZB-Daten vom Donnerstag hervorgeht, erholt sich die Kreditvergabe im Euroraum langsam – vor allem die an Unternehmen.