Das IPO der Plattform Reddit droht zur herben Enttäuschung zu werden. Gemäß der zu Wochenbeginn veröffentlichten angepeilten Preisspanne von 31 bis 34 Dollar pro Aktie könnte das Unternehmen im Rahmen des ersten größeren Social-Media-Börsengangs seit 2019 bis zu 748 Mill. Dollar einsammeln – die Bewertung von maximal 6,4 Mrd. Dollar nimmt sich im Vergleich zu den bei der jüngsten Finanzierungsrunde 2021 erzielten 10 Mrd. Dollar auf den ersten Blick moderat aus. Allerdings hat der Appetit der Investoren auf unprofitable Wachstumsgeschichten seither auch bedeutend abgenommen.

Dass Reddit die Verluste 2023 von 158,6 auf 90,8 Mill. Dollar reduziert hat, weiß dabei auch deshalb kaum zu überzeugen, weil die Werbeeinnahmen noch immer weit von jenen der Social-Media-Branchengrößen entfernt liegen. Analysten haben errechnet, dass Reddit ihre Nutzerbasis auf das 26-Fache der aktuellen Werte steigern müsste, um die Bewertung zu rechtfertigen.

Damit würde sie auch die Niveaus der mit einer Marktkapitalisierung von über 19 Mrd. Dollar ausgestatteten Foto-Plattform Snap um nahezu das Vierfache übertreffen – angesichts der bisherigen Entwicklung nimmt sich dies hochgradig unwahrscheinlich aus. Und dass der Verkauf von Daten an Entwickler von generativen Sprach- und Bildmodellen wie Google Erträge und Profitabilität wirklich ausreichend stützen kann, ist ebenfalls eine sehr unsichere Zukunftswette.

Mit solchen kennt sich Reddit, deren Plattform Heimat von „Meme Stock”-Foren wie „WallStreetBets” ist, indes aus. Und die Kleinanleger, die sich in Reddit-Threads wiederholt zu Aktienkäufen verabreden, sollen nun auch beim IPO zu Antreibern werden. Im Rahmen eines gezielten Emissionsprogramms vermarktet das Unternehmen einen Teil der Aktien direkt an langjährige Nutzer und will zudem eine Masse an Papieren über Retail-Broker platzieren. Angesichts der Zockermentalität der auf Reddit aktiven Kleinanleger ist nach dem Debüt allerdings mit hoher Volatilität und schnellen Abverkäufen zu rechnen, die den Kapitalmarktauftritt der Social-Media-Plattform von Anfang an belasten würden.