Die Zinswende in Europa kommt den meisten Banken zugute. Im Falle der spanischen Kreditinstitute war die Durstrecke der Negativzinsphase härter als anderswo, da sie zum Großteil mit dem klassischen Privatkundengeschäft ihre Gewinne einfahren. Mit Hypotheken und Verbraucherkrediten war jahrelang kein Geld zu verdienen. Branchenprimus Santander nutzte die Lage für umfangreichen Umbau und Neuorientierung. So wurde die Zahl der Produkte reduziert, die Digitalisierung vorangetrieben und die Töchter in Europa und Amerika besser miteinander verzahnt. Das Resultat ist nicht nur eine Kontrolle der Betriebskosten, die bis September nur um 8% stiegen, weniger als die Erträge. Das Geschäft ist auch rentabler geworden, mit einem Wachstum von 11% des Umsatzes pro aktiven Kunden. Für jeden verdienten Euro wurden 44 Cent ausgegeben. Die Aufwand-Ertrag-Quote soll bis 2025 auf 42% sinken, ein Spitzenwert in der Finanzbranche. Diese Veränderungen werden auch noch tragen, wenn die Zinskurve einmal wieder nach unten geht.