Das Versicherungsvertragsgesetz (VVG) wirkt seit Anfang 2008 auf dreifache Weise auf die Rendite von Lebensversicherungsfonds: – Höhere Rückkaufswerte in frühen Phasen, aber niedrigere in späten Phasen. Das Gesetz schreibt höhere Rückkaufswerte bei Frühstorno vor. Mindestens 50 % des gezillmerten Deckungskapitals muss der Versicherer an Kunden zahlen, die gekündigt haben. Der Versicherer finanziert dies vermutlich durch Absenkung des Rückkaufswerts beim Spätstorno. Der niedrigere Rückkaufswert in der späten Phase der Laufzeit führt zu niedrigeren Preisen für die Aufkäufer von gebrauchten Lebensversicherungen, was die Rendite aus den Policen erhöht. Junge Policen sind für die Aufkäufer wegen des hohen Kostenanteils ohnehin nicht interessant. – Höherer SchlussüberschussanteilDas Gesetz sieht eine Beteiligung an den stillen Reserven des Versicherers vor. Um den Verlust auszugleichen, werden Versicherer wohl den jährlichen Überschuss reduzieren und den Schlussüberschussanteil erhöhen. Der Zweitmarkt profitiert von einer steigenden Rendite der Policen. – Höhere KaufpreiseFür sich betrachtet führt die Beteiligung an den stillen Reserven zu höheren Rückkaufswerten. Dies führt zu steigenden Preisen für die Ankäufer.