tl – Von allen jemals aufgelegten durch europäische Gewerbeimmobilien besicherten Wertpapieren (Commercial Mortgage Backed Securities – CMBS) entfallen mehr als 60 % (fast 200 Mrd. Dollar) auf die Jahre 2005 bis 2007, heißt es in der Frühlingsausgabe des “Real Estate Finance ViewPoint” von CB Richard Ellis. Die meisten dieser verbrieften Kredite wiesen einen überdurchschnittlichen Beleihungsauslauf und eine unterdurchschnittliche Objektqualität aus, heißt es in der Studie weiter. Schwerpunkt GroßbritannienGeografischer Schwerpunkt der 2005 bis 2007 emittierten CMBS ist Großbritannien mit 47 %, während Deutschland mit deutlichem Abstand folgt (21 %). Am Schluss der Emittentenländer liegt Spanien mit einem Anteil von gerade einmal 0,3 %.Die Fälligkeitenstruktur der Wertpapiere ist laut Studie sehr uneinheitlich. Ein substanzieller Teil habe eine sehr lange Laufzeit – 15 Jahre und länger. Auf der anderen Seite seien aber auch deutlich kürzere Laufzeiten nicht zu vernachlässigen. So beziffere die Ratingagentur Fitch das Volumen der 2010 bis 2013 fälligen CMBS auf etwa 55 Mrd. Euro. 2012 wird’s ernstAndreas Quint, Chief Executive Officer von Jones Lang LaSalle Deutschland, zeigt sich besorgt über die fälligen CMBS – wenn auch die Volumina erst 2011, vor allem aber 2012 deutlich ansteigen dürften. Viele Marktteilnehmer scheinen sich aber schon heute damit auseinanderzusetzen. So einfach prolongieren wie ein fälliger Bankkredit lassen sich CMBS nicht.Ein Ausweg könnte die Übernahme guter Tranchen aus den verbrieften Krediten durch Banken sein. An der Vergabe eines konventionellen Kredits bis zu einem Beleihungsauslauf von 60 % dürften die Banken durchaus Interesse haben.