ars Frankfurt – Finanzprodukte mit asymmetrischen Chance-Risiko-Profilen sind wegen der Unsicherheiten an den Kapitalmärkten gefragter denn je. Hedgefonds galten lange als geeignete Antwort auf die Turbulenzen an den Märkten. Spektakuläre Betrugsfälle und die mäßige Performance in turbulenten Marktphasen haben das Anlegervertrauen lange Zeit gemindert. Exchange Traded Funds (ETF) wurden lange als transparente Fondslösung geschätzt, die die illiquide Assetklasse Hedgefonds liquide handelbar machen.Der erste deutsche Hedgefonds-ETF, der DB Hedge Fund Index ETF (LU0328476337), verwaltete in der Spitze Anlegergelder in Höhe von 1 Mrd. Dollar bzw. umgerechnet 740 Mill. Euro. Da der ETF 2009 aufgelegt wurde, bietet er einen ausreichend langen Track Record. Über den Dreijahreszeitraum musste der Anleger einen leichten Verlust von 0,3 % hinnehmen, seit dem Start im Juli 2009 kommt der Fonds auf eine Rendite von 1,2 % p. a. Auch wenn der MSCI World und der S & P 500 deutlich besser abgeschnitten haben, weist der Hedgefonds ein wesentlich niedrigeres Risiko auf. Die Volatilität lag bei lediglich 4,1 % im Dreijahreszeitraum. Da der ETF nur eine geringe Korrelation zu anderen Assetklassen hat, eignet er sich gut als Depotbaustein, um das Portfoliorisiko zu senken.Im Vergleich zu den Offshore-Hedgefonds hat dieser Indexfonds große Liquiditätsvorteile. Während viele Hedgefonds-Anleger während der Krisenphasen 2008 und 2009 ihre Positionen nicht verkaufen konnten, ermöglich die ETF-Hülle eine laufende Handelbarkeit. Bei dem ETF betragen die Kosten zwar nur 0,9 %. Allerdings fallen Management Fees und Erfolgsvergütungen für den Hedgefonds-Manager an, die die Performance des Hedgefonds-ETF doch deutlich schmälern. Konkurrenz mit VerlustenKonkurrenzprodukte wie der J.P. Morgan Macro Hedge Dual TR Source ETF (IE00B675BN95) und der J.P. Morgan Macro Hedge US TR Source ETF (IE00B3P1F038) haben eine wesentlich kürzere Historie als der Indexfonds von DB X-Trackers. Innerhalb der vergangenen zwölf Monate mussten sie deutliche Verluste hinnehmen. In den vergangenen Jahren haben die Hedgefonds-ETF zunehmende Konkurrenz durch die Ucits-III-Fonds, die alternative Investmentstrategien verfolgen, bekommen. Zum Teil boten die Fondsgesellschaften Strategien von prominenten Hedgefonds-Managern wie John Paulson oder Barton Biggs an, die zu Umschichtungen von den Hedgefonds-ETF in die alternativen Ucits-Fonds führten. Einige Anbieter stellten dann die Notierung von Hedgefonds-ETF wie dem GS Absolute Return Tracker Index ETF von Goldman Sachs und dem UBS HFRX Global Hedge Index SF ETF ein.