Von Martin Hampel, FrankfurtSeit die Kupons der Unternehmensanleihen Ende vergangenen Jahres in die Höhe geschossen sind, sind Unternehmensanleihen in den Fokus der Öffentlichkeit gerückt. Die ganz hohen Zinsen gehören zwar mittlerweile der Vergangenheit an, doch bleiben Unternehmensanleihen für Anleger weiter interessant. Weil vor allem internationale Emittenten nach wie vor die Anleihen nur in großer Stückelung anbieten und Anleger ihr Investment auf eine breite Basis stellen sollten, ist für viele Investoren ein Fonds eine gute Lösung. Der Markt für Investmentfonds, die sich auf Unternehmensanleihen spezialisiert haben, ist groß – und daher auch etwas unübersichtlich. Deshalb ist es für potenzielle Käufer eines Investmentfonds für die sogenannten Corporate Bonds unerlässlich, sich vorher klarzumachen, welche Anlagestrategie er denn überhaupt verfolgen will. Manche Fonds stabilisieren ihr Depot, indem sie Staatsanleihen untermischen, andere bauen vor allem auf Genussscheine, wieder andere setzen auf sehr lange Laufzeiten und manche auf sehr kurze. Langläufer bevorzugtDie beste Performance im laufenden Jahr in der entsprechenden Morningstar-Kategorie hat der “Investment-Grade-Value Fonds” von Sparinvest erzielt. Allerdings macht der Fonds damit auch die überdurchschnittlichen Verluste des Jahres 2008 wieder wett. Der Fonds baut auf vergleichsweise wenige Titel – das Fondsvolumen von 3,8 Mill. Euro verteilt sich derzeit auf 46 Positionen – mit sehr langer Laufzeit. Drei Viertel der gehaltenen Bonds laufen 30 Jahre oder länger, viele Anleihen im Portfolio sind sogenannte Perpetual Bonds ohne Laufzeitbegrenzung. Solche Bonds hat Fondsmanager Klaus Blaabjerg unter anderem von der britischen Großbank Lloyd’s, der schwedischen Bank SEB und dem dänischen Energiekonzern Dansk Naturgas im Portfolio. Größter Titel ist allerdings ein Bond des US-Textilunternehmens Polo Ralph Lauren mit Laufzeit bis 2013. Breite BasisAuf eine breitere Basis stellen die Manager des Invesco “Euro Corporate Bond Fund” ihr Portfolio: Sie haben insgesamt 241 Anleihepositionen im Depot, das Fondsvolumen betrug Ende Juli 380 Mill. Euro. Die Fondsmanager Paul Causer und Paul Read bauen vor allem auf Banken und Finanzunternehmen, der Sektor macht rund 40 % ihres Portfolios aus, gefolgt von Konsumgütern mit rund 12,9 %. Die größte Position ist ein General-Electric-Bond mit einem Kupon von 5,5 %, ebenfalls prominent vertreten sind Société Générale, Fortis und die Allianz. Bezüglich der Laufzeiten ist der Fonds eher kurz angebunden. Mehr als 85 % der Bonds im Portfolio laufen zehn Jahre oder weniger, fast 60 % werden binnen der kommenden sieben Jahre fällig. Der Fonds ist von der Ratingagentur Morningstar mit fünf Sternen ausgezeichnet worden.Der “Profil Fonds” von Warburg geht einen anderen Weg; Die Manager setzen zu fast 50 % auf Genussscheine, unter anderem von der DZ Bank, Depfa, der Commerzbank und der LBBW. Klassische Unternehmensanleihen machen nur ein knappes Viertel des Portfolios aus. Zudem befinden sich im Portfolio des mehrfach ausgezeichneten Fonds rund 15 % Eurozone-Staatsanleihen.