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Sollte es zu neuerlichen Spread-Ausweitungen bei französischen Staatsanleihen aufgrund der Verunsicherung am Markt kommen, dann könnte sich die EZB genötigt sehen, in den Markt einzugreifen.

Die Europäische Zentralbank (EZB) lässt die Leitzinsen konstant und hat doch eine Überraschung parat. Ab Mitte 2024 reduziert sie das Volumen der Reinvestitionen des Anleihekaufprogramms PEPP, ab 2025 stellt diese komplett ein.

Seit der europäischen Finanz- und Schuldenkrise hat die lange anhaltende Niedrig- und Negativzinspolitik der EZB den Konsum und die Bautätigkeit befeuert. Der Leitzins liegt immer noch deutlich unter der Inflation, was auf eine immer noch zu expansive Geldpolitik hindeutet.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sieht die staatlichen Unterstützungsprogramme im Rahmen der Energiekrise aktuell noch viel zu breit angelegt, was ihrer Ansicht nach das Risiko birgt, die Inflation noch weiter anzuheizen.

Am Sonntag wird in Italien gewählt. Ein starker Rechtsruck könnte für Unruhe an den Finanzmärkten sorgen. Dann dürfte der Druck auf die EZB wachsen, Italien zu stützen.

Die EZB hat die Leitzinsen um je 75 Basispunkte angehoben und weitere Schritte angekündigt. Über deren Höhe will sie von Sitzung zu Sitzung entscheiden. Zugleich bleibt sie dabei, dass sie kein Wechselkursziel verfolge.

ING-Chefvolkswirt Carsten Brzeski über den Auftritt von Fed-Chef Powell in Jackson Hole, die Abstinenz von EZB-Chefin Lagarde und die schwierige Lage der Europäischen Zentralbank.

Das Sitzungsprotokoll belegt das Unbehagen der Notenbanker angesichts der Euro-Schwäche. Das Problem hat sich noch verschärft. Und EZB-Chefin Lagarde gesteht Probleme mit den Prognosemodellen ein.

Endlich ist die EZB zur Besinnung gekommen. Doch von ihrem entschlossenen Auftakt zur Zinswende geht auch eine beunruhigende Botschaft aus: Ohne Sicherheitsnetze kann sie ihr Mandat nicht erfüllen.