Crédit Mutuel Asset Management: Eine Pause im Januar, vielleicht auch länger
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Crédit Mutuel Asset Management: Eine Pause im Januar, vielleicht auch länger
28.01.2025 / 09:10 CET/CEST
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Eine Pause im Januar, vielleicht auch länger
Von François Rimeu, Senior Market Strategist, Crédit Mutuel Asset Management
Nachdem die US-Notenbank (Fed) die Zinssätze seit September 2024 um
insgesamt 100 Basispunkte (bps) gesenkt hat, wird allgemein erwartet, da
sie die Zinssätze auf ihrer ersten Sitzung des Jahres unverändert lassen
wird.
Unsere Erwartungen:
* Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal Open Market Committee,
FOMC) wird seine Leitzinsen wahrscheinlich zwischen 4,25 % und 4,50 %
belassen. Dies spiegelt die aktuelle Entwicklung der US-Wirtschaft und
die anhaltende Inflation wider, die weiterhin über dem Zielwert von 2 %
liegt.
* Aus dem Protokoll der FOMC-Sitzung vom Dezember und den Äußerungen von
Gouverneur Christopher Waller vom 16. Januar geht hervor, dass Jerome
Powell an möglichen Zinssenkungen im Jahr 2025 festhalten wird, da die
Fed weiterhin davon ausgeht, dass die Inflation mittelfristig auf da
2%-Ziel zurückgeht.
* Jerome Powell dürfte jedoch klarstellen, dass der FOMC, der einen
"datenabhängigen" Ansatz verfolgt (insbesondere in Bezug auf Inflation
und Arbeitsmarkt), sich nicht auf einen bestimmten Zeitplan für künftige
Zinssenkungen festlegen wird. In der Pressekonferenz könnte Powell eine
Zinssenkung im März in Erwägung ziehen, sofern die Inflationsdaten mit
den Erwartungen der Fed übereinstimmen. Angesichts der derzeitigen
makroökonomischen Unsicherheit und des unklaren wirtschaftspolitischen
Kurses der Trump-Regierung scheint die Wahrscheinlichkeit eines solchen
Schrittes jedoch gering. Andererseits wird die Fed, auch wenn die
Zinssenkungen vorerst auf Eis liegen, die Möglichkeit einer Zinserhöhung
höchstwahrscheinlich ausschließen.
* Es wird erwartet, dass der FOMC auch die quantitative Straffung (QT)
beibehält - die Fed-Vertreter haben nicht die Absicht geäußert, die QT
auf dieser Sitzung zu beenden
Insgesamt dürfte die Januar-Sitzung eine Pause im Lockerungszyklus markieren
- entsprechend den Dezember-Projektionen des FOMC, die weniger Zinssenkungen
für 2025 erwarten ließen. Angesichts des optimistischen Ausblicks der Fed
auf mögliche Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf erwarten wir eine
moderat positive Reaktion der Finanzmärkte. Die Entwicklung der US-Zinssätze
wird auf der Sitzung am 18. und 19. März deutlicher werden, wenn die Fed
ihre Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen (Summary of Economic
Projections, SEP) aktualisiert, in der die möglichen Auswirkungen der
Trump'schen Wirtschaftspolitik berücksichtigt werden.
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