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Original-Research: ad pepper media International N.V. - from First Berlin

Equity Research GmbH

18.02.2025 / 10:31 CET/CEST

Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQ

Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to ad pepper media

International N.V.

Company Name: ad pepper media International N.V.

ISIN: NL0000238145

Reason for the Update

research:

Recommendation: Buy

from: 18.02.2025

Target price: 2,90 Euro

Target price on sight 12 Monate

of:

Last rating change: 20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf

Kaufen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media

International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten

von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel

von EUR 2,90.

Zusammenfassung:

ad pepper media (APM) hat vorläufige Q4-Zahlen vorgelegt. Das EBITDA

übertraf sowohl unsere Prognose (+10%) als auch den Vorjahreswert (+120%).

Die EBITDA-Marge hat sich von 6,3% in Q4/23 auf 13,9% mehr als verdoppelt.

Der Hauptgrund für dieses sehr gute Ergebnis ist die Stärke de

Webgains-Segments, das EUR1,1 Mio. zum Konzern-EBITDA von EUR0,8 Mio. beitrug.

APM erwirtschaftete 2024 ein EBITDA von EUR2,0 Mio. gegenüber EUR0,0 Mio. im

Jahr 2023. Auf der Grundlage der vorläufigen Zahlen für 2024 haben wir

unsere Prognosen für 2025E und die folgenden Jahre überarbeitet (geringere

Wachstum, höhere Rentabilität). Trotz schwacher Wachstumsprognosen für APM

Hauptmärkte Großbritannien und Deutschland erwarten wir für 2025E ein

Wachstum von 5% im Jahresvergleich sowie eine weitere Steigerung der

EBITDA-Marge von 9,3% im Jahr 2024 auf 10,3%. Neben der Erholung von Umsatz

und Ergebnis könnte die mehrheitliche Übernahme der solute, dem Betreiber

des Preisvergleichsportals 'billiger.de', ein weiterer Kurstreiber sein. APM

ist seit 2023 mit 26% an solute beteiligt und plant weiterhin die Übernahme

der Mehrheit. Ein aktualisiertes DCF-Modell führt zu einem unveränderten

Kursziel von EUR2,90. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on ad pepper

media International N.V. (ISIN: NL0000238145). Analyst Dr. Karsten von

Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 2.90 price

target.

Abstract:

ad pepper media (APM) has reported preliminary Q4 figures. EBITDA topped

both our forecast (+10%) and the prior year figure (+120%). The EBITDA

margin more than doubled from 6.3% in Q4/23 to 13.9%. The main reason for

this very good result is the strength of the Webgains segment, which

contributed EUR1.1m to the group EBITDA of EUR0.8m. APM generated EBITDA of

EUR2.0m in 2024 versus EUR0.0m in 2023. Based on the preliminary 2024 figures,

we have revised our forecasts for 2025E and the following years (lower

growth, higher profitability). Despite weak growth forecasts for APM's main

UK and Germany markets, we expect APM to grow 5% y/y in 2025E as well a

further EBITDA margin expansion from 9.3% in 2024 to 10.3%. Beside

recovering sales and earnings, another share price driver could be the

takeover of a majority stake in solute, which operates the price comparison

portal 'billiger.de'. APM has owned 26% of solute since 2023, and still

plans to take over a majority stake. An updated DCF model yields an

unchanged price target of EUR2.90. We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und de

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31797.pdf

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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