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Original-Research: Grand City Properties SA - from First Berlin Equity

Research GmbH

15.08.2024 / 15:15 CET/CEST

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Group AG.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Grand City Propertie

SA

Company Name: Grand City Properties SA

ISIN: LU0775917882

Reason for the research: Sechsmonatsbericht

Recommendation: Kaufen

from: 15.08.2024

Target price: EUR14,40

Target price on sight of: 12 Monate

Last rating change: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Grand City

Properties S.A. (ISIN: LU0775917882) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin

bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 13,70 auf EUR

14,40.

Zusammenfassung:

Der Sechsmonatsbericht zeigte erneut eine gute operative Leistung, angeführt

von einem Mietwachstum auf vergleichbarer Basis (LFL) von 3,4%, während die

Finanzierungskosten niedriger als erwartet ausfielen. Die gute Marktdynamik

veranlasste das Management, den Ausblick für 2024 zu erhöhen, und wir haben

unsere Prognosen für 2024 auf die Mitte der neuen FFO-1-Guidance (EUR180 Mio.

bis EUR190 Mio.) angehoben. Der Vermieter emittierte nach dem H1-Bericht auch

erfolgreich seine erste Anleihe seit 2021. Die EUR500 Mio. Series Y Anleihe

wurde 7-fach überzeichnet, und GCP kaufte außerdem ausstehende Anleihen im

Wert von EUR238 Mio. zurück, um die Laufzeiten der Schulden zu verlängern und

die Bilanz weiter zu stärken. Angesichts der wahrscheinlichen Zinssenkung

der US-Notenbank im September scheint GCP das Schlimmste überstanden zu

haben, und wir sind der Meinung, dass die neu gestaltete Bilanz de

Vermieters selbst bei müden Anlegern auf Zustimmung stoßen dürfte. Wir

bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von EUR14,40 (zuvor:

EUR13,70).

First Berlin Equity Research has published a research update on Grand City

Properties S.A. (ISIN: LU0775917882). Analyst Ellis Acklin reiterated hi

BUY rating and increased the price target from EUR 13.70 to EUR 14.40.

Abstract:

Q2 reporting again featured a good operating performance led by 3.4% LFL

rental growth, while financing costs came in lower than expected. Good

market dynamics prompted management to bump up their 2024 outlook, and we

have raised our 2024 forecasts to the midpoint of the new FFO 1 guide (EUR180m

to EUR190m). Post reporting, the landlord also successfully issued its first

bond since 2021. The Series Y EUR500m bond was 7x oversubscribed, and GCP also

bought back some EUR238m in outstanding bonds to lengthen debt maturities and

further bolster the balance sheet. With the Fed likely to cut rates in

September, it appears GCP has weathered the worst of the storm, and we

believe the landlord's revamped balance sheet should pass muster with even

jaded investors. We maintain our Buy rating with a EUR14.4 TP (old: EUR13.7).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusse

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/30507.pdf

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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