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Original-Research: Knaus Tabbert AG - from First Berlin Equity Research GmbH

29.10.2024 / 10:45 CET/CEST

Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQ

Group AG.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Knaus Tabbert AG

Company Name: Knaus Tabbert AG

ISIN: DE000A2YN504

Reason for the research: Update

Recommendation: Kaufen

from: 29.10.2024

Target price: EUR54

Target price on sight of: 12 Monate

Last rating change: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG

(ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine

BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 69,00 auf EUR 54,00.

Zusammenfassung:

Eine ereignisreiche Woche bei Knaus Tabbert setzte sich gestern mit der

Meldung fort, dass der Vorstandsvorsitzende Wolfgang Speck aus 'persönlichen

Gründen' zum 31. Oktober aus dem Vorstand ausscheidet. Dies folgt auf die

jüngste Gewinnwarnung - die zweite Senkung in H2/24. KTA wird die Produktion

weiter drosseln, um seinen Händlernetz zu unterstützen, das immer noch

Schwierigkeiten hat, seine Lagerbestände zu finanzieren. Der Umsatz wird nun

voraussichtlich EUR1,3 Mrd. erreichen (zuvor: EUR1,3 Mrd. bis EUR1,4 Mrd.), und

die EBITDA-Marge wird 'deutlich unter der aktualisierten Prognose vom 17.

Juli (7% bis 8%) liegen'. Das Unternehmen bekräftigte außerdem sein

Engagement, die eigenen Lagerbestände abzubauen, und erwartet, dass die

Freisetzung von Working Capital in diesem Jahr zu einem guten Cashflow

führen wird. Die Anleger reagierten auf die Nachricht mit umfangreichen

Verkäufen, und wir gehen davon aus, dass das Unternehmen eine Zeit lang auf

der Prognosen-Strafbank verbringen muss, während es seine Glaubwürdigkeit

wiederherstellt. Wir haben unsere Prognose gesenkt, um sie an die

aktualisierte Guidance anzupassen, und gehen nun davon aus, dass die

EBITDA-Marge 2024 bei 5,5% liegen wird (zuvor: 7,5%). Ein aktualisierte

DCF-Modell ergibt ein Kursziel von EUR54 (vorher: EUR69), und wir behalten

unsere Kaufempfehlung für KTA bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Knau

Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY

rating and decreased the price target from EUR 69.00 to EUR 54.00.

Abstract:

An eventful week continued at Knaus Tabbert yesterday with news that CEO, Mr

Wolfgang Speck, is stepping down from the management board on 31 October for

'personal reasons'. This comes on the heels of the latest profit warning-the

second downward adjustment in H2/24. KTA will continue to throttle down

production to help its dealer network that is still struggling to finance

its inventories. Sales are now expected to reach EUR1.3bn (old: EUR1.3bn to

EUR1.4bn), and the EBITDA margin will 'be significantly below the updated 17

July forecast (7% to 8%)'. The company also reiterated its commitment to

whittle down its own stock levels and expects working capital release to

drive good cash flows this year. Investors hit the bid on the news, and we

reckon KTA will have to spend time in the forecasting sin bin, while it

rebuilds its guidance credibility. We have lowered FBe to match the updated

topline guide and now look for the 2024 EBITDA margin to land near 5.5%

(old: 7.5%). An updated DCF model points to a EUR54 TP (old: EUR69), and we

maintain our Buy rating.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusse

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31143.pdf

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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