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Original-Research: PSI Software SE - von GSC Research GmbH

08.04.2025 / 16:20 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software SE

Unternehmen: PSI Software SE

ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2024

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.04.2025

Kursziel: 27,50 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten

Analyst: Thorsten Renner

Umsatz 2024 über den Erwartungen

Die PSI Software SE hat zwei schwierige Jahre hinter sich. Nach den schon

großen Herausforderungen im Geschäftsjahr 2023 kam 2024 noch der

Cyberangriff hinzu. Zudem befindet sich das Unternehmen derzeit noch in

einer Transformationsphase. Im Hinblick auf die Cyberattacke ist nun aber

wieder eine Normalisierung der operativen Geschäftstätigkeit eingetreten,

was auch die Zahlen für das vierte Quartal belegen.

Für 2025 sind wir daher wieder deutlich positiver gestimmt und sehen ein

rund 10-prozentiges Umsatzwachstum. Die Transformation zu einem Cloud- und

Software-as-a-Service-Anbieter verursacht in der Anfangsphase jedoch noch

höhere Kosten. Die Gesellschaft muss in Produkte, Technologie,

Cloud-Kapazitäten und Partnerschaften investieren.

Diese Cloud-Transformation soll bis 2028 abgeschlossen werden. Dabei

gliedert sich das umfangreiche Programm in drei Phasen: In den Jahren

2024/2025 läuft die Transformationsphase, an die sich 2026/2027 die

Umsetzung anschließt. Ab 2028 steht dann die Skalierung auf der Agenda.

Dadurch sollen deutlich höhere Margen erzielt werden. Das Management hat

sich dabei für 2028 einen Umsatzkorridor von 400 bis 440 Mio. Euro und eine

EBIT-Marge von 14 bis 16 Prozent zum Ziel gesetzt. Dies sind ambitionierte

Ziele, die jedoch das Potenzial von PSI bei einer erfolgreichen

Transformation verdeutlichen.

Die beiden vergangenen Geschäftsjahre verliefen für PSI enttäuschend. Der

nun eingeleitete Transformationsprozess wird das Unternehmen jedoch stärken,

zumal der Fokus auf mehr Wachstum im Ausland und einem höheren Anteil

wiederkehrender Erlösen liegt. Ein im Februar 2025 mit E.ON geschlossener

langfristiger Vertrag über die Einführung eines neuen und einheitlichen

Netzleitsystems belegt eindrucksvoll, dass PSI durch die Cyberattacke auch

kein Vertrauen bei den Kunden verloren hat.

In den kommenden Jahren erwarten wir deutlich steigende Umsätze bei markant

höheren Margen. Auf dieser Basis empfehlen wir weiterhin, die PSI-Aktie bei

einem auf 27,50 Euro angepassten Kursziel zu „Kaufen“. Dabei ist zur

berücksichtigen, dass das Ergebnis je Aktie durch die hohen Investitionen in

die Transformation im laufenden Jahr noch einmal belastet wird. Bei Ansatz

unserer EPS-Schätzungen für 2026 würde sich insgesamt bereits wieder ein

merklich höheres Kursziel von 30,50 Euro ergeben.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32210.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: www.gsc-research.de

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