Frischer Wind am “Neuen Markt” der Mittelstandsanleihen: Erstmals zieht ein potenzieller Emittent sein Angebot zurück. Der Wallenborn Adria Wind, mittelbare Eignerin und Betreibergesellschaft des größten Windparks in Kroatien, kommt das Verdienst dafür zu. Vielfach werden Anleihen in großem Volumen angekündigt, aber nur zu einem Bruchteil eingespielt. Und kein Hahn kräht mehr danach. Bei Adria ist die Sache anders: Wallenborn wollte mit dem Bond einen Kredit über 60 Mill. Euro der HSH Nordbank ablösen. Da sind nun andere Refinanzierungsformen gefragt. Es ist ein gutes Zeichen, wenn Investoren von Mittelstandsanleihen selektiver werden. Und Projektfinanzierungen sind nun einmal nichts für den Bondmarkt. Denn in dem Segment wird allzu oft vergessen, dass es Unterschiede zwischen Eigen- und Fremdkapital gibt und Projekte und Wachstum nichts für Festverzinsliche, sondern für Risikokapital sind. Dafür aber sind die Kupons viel zu niedrig. Im konkreten Fall sind Wind und Kroatien nicht das, was Investoren gerade reizt. Darauf hätte die begleitende Baader Bank auch gleich kommen können.wb