OpenAI erweist sich wenig überraschend als Paradebeispiel für die wundersame explosive Wertentwicklung von Start-ups, die Investoren in den vergangenen Jahren auch schon das eine oder andere böse Erwachen beschert hat. Der Entwickler des Textroboters ChatGPT hat einem Bericht des Wall Street Journal zufolge angekündigt, dass Mitarbeiter des Unternehmens sich von einem Teil ihrer Aktien trennen wollen und im Zuge dessen eine Bewertung von bis zu 90 Mrd. Dollar für die Firma insgesamt angestrebt werde. Damit reiht sich OpenAI unter die teuersten Start-ups aller Zeiten ein, darunter einst Uber oder auch Wework. Bei letzterer ist die Blase geräuschvoll geplatzt. Wertvoller als OpenAI wären nur noch Tiktoks Mutterunternehmen Bytedance, die Alibaba-Tochter Ant Group, der Zahlungsdienstleister Stripe und SpaceX, das Raumfahrtunternehmen von Elon Musk.

OpenAI, die vor allem durch den Einstieg von Microsoft und die Integration in deren Suchmaschine Bing nochmals an Popularität gewonnen hatte, erwartet Unternehmenskreisen zufolge im laufenden Jahr Umsätze von rund 1 Mrd. Dollar, so dass die Bewertung einem gigantisch anmutenden Umsatz-Multiple von 90 entsprich. Das ist allerdings bei künstlicher Intelligenz (KI) derzeit nichts Ungewöhnliches. Während sich das Finanzierungsumfeld für junge innovative Unternehmen vor allem infolge der Zinswende stark eingetrübt hat, ist bei KI davon wenig zu spüren. Mancher Finanzinvestor zeigt sich ernüchtert von dem Eindruck, Maßstab für eine möglichst hohe Bewertung seien ebenso hohe Verluste.

Während die durchschnittliche Bewertung (Median) von Start-ups 2023 gegenüber Vorjahr dem Analysehaus Pitchbook zufolge um rund ein Viertel gesunken ist, ging es für KI-Firmen um ein Sechstel hoch. Der Median für diese lag bei 100 Mill. Dollar gegenüber 38 Mill. Dollar für alle anderen Start-ups. Bewertungen von 200 bis 300 Mill. Dollar oder sogar 1 Mrd. Dollar für KI-Jungunternehmen mit keinen oder minimalen Umsätzen sind keine Seltenheit, - dies vor dem Hintergrund, dass Erlöswachstum für die Firmen herausfordernder geworden ist.

OpenAI bringt es dem Digital-Newsletter The Information zufolge allerdings auf ein rasantes Umsatzwachstum. Noch 2022 sollen die Einnahmen insgesamt bei kümmerlichen 28 Mill. Dollar gelegen haben, derzeit seien es 80 Mill. Dollar im Monat. ChatGPT wird vor allem in der kostenlosen Variante milliardenfach genutzt, allerdings hat OpenAI inzwischen auch kostenpflichtige Programme entwickelt.

Trotz hoher Dynamik und der erwarteten disruptiven Entwicklung, die Generative AI nach Einschätzung von Experten anstoßen wird, offenbart die Bewertung eine reichlich zauberhafte Entwicklung. Noch beim Einstieg von Microsoft, die 49% an dem Start-up hält, wurde Anfang des Jahres ein Unternehmenswert von rund 30 Mrd. Dollar zugrunde gelegt. Damit wäre der Wert binnen sechs Monaten um zwei Drittel angeschwollen.