Die 30 von Investoren derzeit am höchsten eingeschätzten Start-ups weltweit haben ihre Bewertungen im privaten Markt seit Jahresbeginn um 96 Mrd. Dollar gesteigert. Das ist mehr als der Zuwachs des Börsenwertes der Konzerne aus dem Dax 30.Von Stefan Paravicini, FrankfurtDas Einhorn hat dem Bullen nicht nur als Fetisch von Investoren den Rang abgelaufen. Die 30 wertvollsten “Unicorns” – von Venture Capital finanzierte Start-ups mit einer Bewertung von mehr als einer Milliarde Dollar – haben im vergangenen Jahr nach Ansicht von Investoren auch mehr an Wert zugelegt, als es die 30 Unternehmen im Dax in einem lange Zeit von Bullen geprägten Börsenumfeld geschafft haben. Das hat das Beratungsunternehmen Barkow Consulting gestützt auf Zahlen des Informationsdienstes CB Insights berechnet. Demnach hatte die Bewertung der 30 von Risikokapitalgebern am höchsten eingeschätzten Start-up-Unternehmen bis Ende November um 96 Mrd. Dollar zugelegt, während die Dax 30-Konzerne im gleichen Zeitraum ihren Börsenwert um 93 Mrd. Dollar steigern konnten.Sicher, nicht alles, was hinkt, ist auch ein Vergleich. Und nicht erst seit dem Börsengang des Bezahldienstes Square vor einem Monat ist klar, dass die Bewertungen von Start-ups bei privaten Investoren mitunter von Faktoren getrieben werden, die im öffentlichen Markt deutlich weniger wert sind. Die Dynamik vor allem mit Blick auf die Bewertungen von Start-ups aus dem Silicon Valley ist dennoch atemberaubend, selbst wenn man die jüngste in US-Medienberichten kolportierte Finanzierungsrunde für den Fahrdienstvermittler Uber außen vor lässt, der nach Angaben von Bloomberg aktuell zu einer Bewertung von 62,5 Mrd. Dollar weitere 2,1 Mrd. Dollar bei Investoren einsammelt. Damit würde Uber ihre Bewertung gegenüber der bislang letzten Runde im Sommer um noch einmal gut 11 Mrd. Dollar in die Höhe schrauben und den im laufenden Turnus gemessenen “Wertzuwachs” glatt verdoppeln (siehe Grafik). Mehrwert oder mehr WertIm Ranking von CB Insights läge das 2009 gegründete Unternehmen damit noch vor Airbnb, einem Vermittler von privaten Unterkünften, der seine Bewertung im laufenden Jahr von 10 Mrd. Dollar auf knapp 26 Mrd. Dollar geschraubt hat und bis Ende November den stärksten Wertzuwachs unter den Unicorns verzeichnete. Im Ranking der am dynamischsten gestiegenen Bewertungen würde es Uber auch mit dem Sprung von 40 Mrd. auf 62,5 Mrd. Dollar in diesem Jahr freilich nicht mehr unter die Top 10 schaffen. Hier liegt die vor zwei Jahren gegründete Softwarefirma Zenefits vorn, die ihren Wert von 500 Mill. auf 4,5 Mrd. Dollar verneunfachte.Kann Uber ihre Finanzierungsrunde wie geplant abschließen, würde nicht nur der Abstand auf den Smartphone-Anbieter Xiamo wachsen, der immer noch auf der im Dezember 2014 erreichten Bewertung von 46,5 Mrd. Dollar steht. Uber wäre auch mehr wert als Börsengrößen wie General Motors, Dow Chemical, BlackRock oder Netflix. Und weil bereits vom Dax die Rede war: 62,5 Mrd. Dollar entsprächen zu aktuellen Währungs- und Aktienkursen ziemlich genau der Bewertung von BMW.Reid Hoffman, Gründer von Linkedin und als Partner von Greylock Partners einer der renommiertesten Risikokapitalgeber im Silicon Valley, traut maximal der Hälfte der etwa 140 Start-ups mit einer Bewertung von mehr als 1 Mrd. Dollar zu, langfristig erfolgreich zu sein. In privaten Finanzierungsrunden sei es für die Unternehmen verhältnismäßig leicht, hohe Bewertungen zu erzielen, weil mittlerweile auch Hedge Funds, Publikumsfonds und Beteiligungsgesellschaften mit klassischen Venture-Capital-Investoren um die Gunst der Start-ups buhlten, sagte er vor wenigen Tagen in einem Interview mit Bloomberg. Immer öfter ließen sich Start-ups auch dazu verführen, im Gegenzug für hohe Bewertungen den Investoren Sonderrechte zuzusichern, die das Risiko für die Kapitalgeber deutlich reduzieren.