Für die Marktbeobachter in Hongkong steht bereits fest, dass beim ersten großen Börsengang im neuen Jahr nicht mehr viel schiefgehen kann. Im Gegenteil, die Anleger fiebern förmlich dem Initial Public Offering (IPO) der chinesischen Kurzvideoplattform Kuaishou entgegen. Kuaishou ist der größte Konkurrent von Bytedance, dem Betreiber des Tiktok-Dienstes und Weltmarktführer in Sachen Videosharing.

Im Falle von Kuaishou scheint sich eine stattliche Preisblase abzuzeichnen. Ende vergangener Woche wurden die Titel wie erwartet am oberen Rand der Vermarktungsspanne zum Emissionspreis von 115 HK-Dollar platziert. Marktteilnehmer berichten jedoch, dass im grauen Handel bereits Preise von bis zu 250 HK-Dollar je Kuaishou-Aktie geboten werden. Gemäß den an der Hongkonger Börse üblichen Modalitäten kommen Neuemissionen erst eine Woche nach der Festlegung des Emissionspreises und der Vorabplatzierung bei institutionellen Anlegern in den offiziellen Handel. Dies hindert die Investoren freilich nicht daran, im sogenannten Graumarkt die Titel über Broker bereits vor der Erstnotiz zu kaufen.

Während es an Chinas Festlandbörsen geradezu üblich ist, dass Börsenneulinge aus dem Technologiesektor die Kurse in den ersten Handelstagen nach einem IPO vervielfacht sehen, sind an der von institutionellen Investoren dominierten Hongkonger Börse hohe zweistellige Emissionsprämien eine absolute Seltenheit. Sollte der Kuaishou-Kurs beim Handelsdebüt am Freitag tatsächlich auf eine Marke nahe bei 250 HK-Dollar gehen und damit mehr als das Doppelte des Ausgabepreises erreichen, würde es sich um eine der größten jemals verzeichneten Emissionsprämien für ein Hongkong-IPO handeln. Dies obwohl der Hongkonger Markt, gerade was die Performance von Technologiesektoraktien angeht, zuletzt von hoher Volatilität und großer Unsicherheit gekennzeichnet war.

Auch was die Resonanz bei Privatanlegern angeht, wirkt das Kuaishou-IPO rekordverdächtig. Kuaishou sammelt mit dem bislang weltgrößten IPO in diesem Jahr noch vor Ausübung einer Mehrzuteilungsoption bereits 5,4 Mrd. Dollar (4,5 Mrd. Euro) ein. Dabei umfasst die Retailtranche lediglich 2,5% des Gesamtumfangs oder 135 Mill. Dollar, ist aber mit dem gut 1200-Fachen überzeichnet worden. Somit haben allein die Kleinanleger eine Nachfrage nach Kuaishou-Aktien von über 162 Mrd. Dollar signalisiert. Unter Einrechnung der institutionellen Zeichnungsgebote kommt man auf die gigantische Summe von 370 Mrd. Dollar, was das Bruttoinlandsprodukt der chinesischen Sonderverwaltungszone Hongkong um einiges übersteigt.

Die vom chinesischen Technologieriesen Tencent maßgeblich unterstützte Kuaishou wird knapp 9% des erweiterten Kapitals in den Handel geben und landet zum Emissionspreis bei einer Marktbewertung von bereits 61 Mrd. Dollar. Angesichts der exorbitanten Nachfrage nach den neuen Titeln muss man jedoch davon ausgehen, dass Kuaishou bis zum Wochenende zu einem der wertvollsten Tech-Unternehmen in Asien aufsteigen wird und dann bis zu 150 Mrd. Dollar auf die Waage bringen könnte.