Herr Kuhnert, was ist das Besondere an Asien als Investmentgelegenheit?Es ist eine echte Wachstumsstory. Asien wächst wesentlich schneller als der Rest der Welt. Und angesichts eines im Vergleich zu den Industriestaaten deutlich niedrigeren Bruttoinlandsprodukts per Kopf in den meisten Staaten, insbesondere auch in China und Indien, ist das Aufholpotenzial gewaltig.Wie sind asiatische Aktien bewertet?Im Durchschnitt liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 12,5 und die Dividendenrendite bei 2,5 %. Dies ist deutlich günstiger als der amerikanische Aktienmarkt. Und auf Cash-flow-Basis bieten asiatische Aktien einen Discount von rund 20 % gegenüber dem MSCI World.Und die Unternehmensgewinne?Sie legen bei den meisten Titeln deutlich zu. Gründe sind ein qualitativ besseres Wachstum im Vergleich zu den vergangenen Jahren, das weniger kapitalintensiv ist. Immer mehr Firmen machen ihre Hausaufgaben und steigern ihre Kapitaldisziplin. Auch die Dividenden klettern.Hat sich Asien verändert seit der Krise in den Jahren 1997 und 1998?Die Situation hat sich grundlegend verbessert und ist heute insgesamt als wesentlich gesünder einzuschätzen. Mehrere asiatische Währungen sind nicht mehr eng an den Dollar gekoppelt, und es gibt nicht mehr diese ausgeprägten Leistungsbilanz- und Haushaltsdefizite, die belasteten. Zudem sind Staaten wie zum Beispiel Thailand nicht mehr überwiegend kurzfristig in Fremdwährung verschuldet. Vor allem stellt China einen Stabilitätsfaktor dar und weist keine hohen Auslandsschulden auf.Sind steigende US-Zinsen und die Gefahr eines Handelskriegs nicht erhebliche Risiken?Steigende Zinsen dürften durchaus zu einem volatilen Umfeld führen. Auch der Handelskonflikt könnte Kursschwankungen nach sich ziehen. Der politische Lärm mag groß sein. Doch die Fundamentaldaten für Investoren stimmen: anhaltendes Wachstum und steigende Unternehmensgewinne.Es dürfte also keinen massiven Handelskrieg zwischen den USA und China geben?Nein, solch ein Szenario ist zwar nicht gänzlich auszuschließen, aber eher unwahrscheinlich. Es wird Verhandlungen geben, und China dürfte sich weiter gegenüber den USA öffnen.Aber in Ihrem Portfolio sind Sie bei Exporttiteln eher defensiv aufgestellt?In unserem Portfolio setzen wir eher auf zyklische Titel, die von einem starken heimischen Wachstum profitieren. Wir haben kein direktes Exposure gegenüber Exportwerten. Wie sind die Perspektiven für chinesische Aktien?Wir haben China aus mehreren Gründen übergewichtet und stufen chinesische Aktien als eine derzeit allgemein unterschätzte Gelegenheit ein.Welche Gründe sind das?China wächst zwar langsamer als vor zehn Jahren, wird aber im Vergleich zu anderen Staaten noch immer überdurchschnittlich stark zulegen. Dabei wächst insbesondere der Dienstleistungssektor, der bereits mehr als die Hälfte des chinesischen Bruttoinlandsprodukts ausmacht. Hinzu kommen Reformen und eine zyklische Erholung der Wirtschaft. So steigen auch die Gewinne der Old Economy.Und die Bewertung chinesischer Titel?… ist weiter attraktiv und liegt deutlich unter der des MSCI World. Dabei ist China kein Frontier Market, sondern einer der größten und liquidesten Aktienmärkte der Welt.Welche Folgen hat die Aufnahme von chinesischen Festlandaktien in die MSCI-Indizes?Ausländische Investoren können sich diese Titel jetzt erschließen. Und gerade A-Shares bieten viele Investmentgelegenheiten. Insgesamt wird der Stellenwert Chinas in den Aktienportfolios steigen.Welche Titel favorisieren Sie in China?Im Sektor New Economy Firmen wie Tencent oder Alibaba, denen die wachsende Verbreitung des Internets zugutekommt. Darüber hinaus Unternehmen, die von der Restrukturierung von Branchen und Reformen profitieren. Sowie starke Marken, die über Wettbewerbsvorteile verfügen.Wie beurteilen Sie Indien?Aktuell haben wir indische Aktien leicht übergewichtet. Das inländische Wachstum befestigt sich. Auch in Sektoren wie IT-Outsourcing besteht wieder Potenzial. Allerdings ist der indische Markt höher als der chinesische bewertet.Und was ist mit Südkorea?Dort haben wir Samsung aufgrund von Sättigungstendenzen bei Smartphones untergewichtet.Sind die chinesischen Tech-Aktien Alibaba und Tencent nicht bereits überbewertet?Nein, das glaube ich nicht. Sie wachsen sehr schnell und profitabel. Und sie erschließen sich sehr diszipliniert neue Wachstumssparten.Greg KuhnertFondsmanager Investec Asian Equity Fund