Die zuletzt hohe Volatilität an den Aktienmärkten beschert der Deutschen Börse hohe Gewinne im Handelsgeschäft. Das geht aus den Geschäftszahlen zum ersten Quartal hervor, welche die Börse am späten Montagabend veröffentlichte. Demnach legten die Nettoerlöse (ohne Treasury-Ergebnis) in den ersten drei Monaten im Segment „Trading & Clearing“ gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 12% auf 601,3 Mill. Euro zu, blieben damit allerdings hinter den Erwartungen der Analysten zurück.

Das größte Wachstum verzeichnete dabei der Wertpapierhandel, wo die Nettoerlöse um 37% auf 46,8 Mill. Euro anzogen. Der operative Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) legte um 14% auf 366,8 Mill. Euro zu. Die Deutsche Börse profitierte damit klar von der Unsicherheit, die an den Märkten herrschte, nachdem US-Präsident Donald Trump der Welt mit Zöllen gedroht hatte.

Die Befürchtung, dass ein sich zuspitzender Handelskonflikt das globale Wirtschaftswachstum deutlich negativ beeinflussen könnte, reflektierte sich – gemessen am VSTOXX – in einer um 30% höheren Marktvolatilität gegenüber dem ersten Quartal des Vorjahres, heißt es seitens der Deutschen Börse. Die Betrachtung der europäischen Märkte als sicherer Hafen habe zusätzlich Kapital in den Euro angezogen. Entsprechend sei die Handelsaktivität im Segment Trading & Clearing, insbesondere in den Bereichen Finanzderivate, Wertpapiere und Devisen, gestiegen.

So verzeichnete die Deutsche Börse im März ein Handelsvolumen von 206 Mrd. Euro. Das waren rund 42% mehr als im Februar und sogar 70% mehr Volumen als im gleichen Vorjahreszeitraum. Der durchschnittliche Tagesumsatz auf der elektronischen Handelsplattform Xetra war mit 9,58 Mrd. Euro fast doppelt so hoch wie im Vorjahr, als Kunden über Xetra im März nur 5,86 Mrd. Euro gehandelt hatten. Der Großteil des Handels entfiel dabei auf Aktien, vornehmlich deutsche Rüstungstitel wie Rheinmetall, Hensoldt und Renk.

Zusammen mit dem geplanten Wachstum hätten die Nettoerlöse und der Gewinn daher etwas über den ursprünglichen Erwartungen gelegen, heißt es. „Unsere Prognose für das Gesamtjahr 2025 ist unverändert. Im Falle von anhaltender höherer Marktvolatilität könnte die Prognose im Laufe des Jahres angehoben werden“, lässt sich CFO Gregor Pottmeyer in der Mitteilung zitieren.

Gruppenweit verzeichnete die Deutsche Börse im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum mit rund 1,3 Mrd. Euro um 10% höhere Nettoerlöse (ohne Treasury-Ergebnis). Die operativen Kosten stiegen um 6% auf 601 Mill. Euro und das Ebitda (ebenfalls ohne Treasury) wuchs um 11% auf 681,9 Mill. Euro.

Zum ersten Mal nach der milliardenschweren Übernahme des dänischen Spezialsoftware-Anbieters Simcorp und dessen vollständiger Konsolidierung lassen sich Umsatz- und Gewinnzahlen im neuesten Geschäftssegment Investment Management Solutions (IMS) mit Vorjahreswerten vergleichen. Die Zahlen für das erste Quartal zeigen dabei kein Wachstum. Während alle anderen Geschäftssegmente sowohl bei den Nettoerlösen als auch beim Gewinn kräftig zulegen konnten, gingen die Nettoerlöse im IMS gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 1% auf 298 Mill. Euro zurück. Das Ebitda gab sogar um 14% auf 91,5 Mill. Euro nach.

Analysten hatten im Vorfeld mit steigenden Erlösen gerechnet. Die Deutsche Börse begründet den Rückgang bei den Nettoerlösen zunächst technisch: So hätten „höhere Nettoerlöse in der Vorjahresperiode, die an den Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses gekoppelt sind, zu einem Rückgang der Nettoerlöse in der Berichtsperiode geführt“, heißt es in der Mitteilung. Eine Telefonschalte am Dienstag mit Investoren und Analysten dürfte mehr Klarheit bringen.

Dieser bedarf es auch bei der Frage, wie es künftig mit dem Finanzinvestor General Atlantic weitergehen wird. Der hatte sich 2019 im Zuge der 850 Mill. Dollar schweren Axioma-Übernahme mit 19% an der Geschäftseinheit „Qontigo“ beteiligt, zu der damals auch das Index-Geschäft ISS Stoxx gehörte. Nach der Simcorp-Übernahme wurde Quontigo in eine Software- und eine Daten-Sparte aufgespalten und General Atlantic ging zusammen mit dem Index-Geschäft in die Daten-Einheit.

Doch nach bald sechs Jahren bahnt sich bei dem Finanzinvestor ein Exit an. Die Deutsche Börse muss entscheiden, ob sie die Überschussliquidität aus dem abgelaufenen Geschäftsjahr dafür nutzt, die Anteile von General Atlantic zurückzukaufen oder ob sie stattdessen einen Ausstieg über einen Teilbörsengang avisiert. Im Februar sagte CEO Stephan Leithner im Rahmen der Bilanzpressekonferenz, dass man beide Wege prüfen werde. Die hohe Volatilität an den Märkten dürfte der Deutschen Börse an dieser Stelle allerdings nicht helfen.