jsc – Menschen reagieren auf finanzielle Anreize, lautet eine Binsenweisheit aus der Ökonomie. In der Klimaschutzpolitik gehören daher der Handel von Emissionsrechten, die Besteuerung von Kraftstoffen und die Subventionierung umweltfreundlicher Technologien zum Repertoire. Die Fürsprecher grüner Anleihen sehen daneben auch die Finanzbranche in einer wichtigen Rolle. Sie wollen sogenannte Green Bonds etablieren und so Investitionen zum Klimaschutz fördern.Ob die grünen Anleihen, die für die Finanzierung bestimmter Vorhaben emittiert werden, tatsächlich einen sichtbaren Beitrag leisten, ist aber umstritten. Einen Preisvorteil ermöglichen die grünen Anleihen bisher kaum, hält das Institute for Climate Economics (I4CE) fest, das von der französischen Förderbank Caisse des Dépôts und der Entwicklungsgesellschaft AFD gegründet wurde. Grüne Anleihen haben häufig Projekte unterstützt, die auch ohne grünen Stempel finanziert worden wären, wie es im Bericht vom Februar heißt. Allerdings bringen grüne Anleihen demnach auch “nicht finanzielle” Vorteile mit sich: So können Green Bonds laut I4CE die Sichtbarkeit von Klimaschutz- und Energieprojekten für Investoren erhöhen oder die Firmenkultur der Emittenten positiv beeinflussen.Grüne Anleihen befinden sich in einem Dilemma. Um sich durchzusetzen, müssen die Papiere den Investoren eine möglichst marktgerechte Rendite in Aussicht stellen. Gleichzeitig sollte die Finanzierung der Projekte vergleichsweise günstig sein, um einen Anreiz für mehr Klimaschutz zu geben. Beide Ziele lassen sich kaum vereinbaren. Ein Ausweg könnte sein, die grüne Finanzierung durch Regulierung zu erleichtern: Investoren könnten etwa ähnlich wie in Frankreich verpflichtet werden, ihre Klimastrategie offenzulegen. Denkbar wären auch Mindest-Investitionsquoten für grüne Anleihen, Änderungen für die Kapitalunterlegung oder eine Bevorzugung durch die Geldpolitik – all das aber könnte neue Risiken im Finanzsektor mit sich bringen, wie Kritiker warnen.