Nächste chinesische Bad Bank steckt in der Bredouille
nh Schanghai
Ein Jahr nach der aufsehenerregenden Pleite des staatlichen Kreditverwerters China Huarong Asset Management fürchten Marktteilnehmer um die Solidität einer weiteren sogenannten „Bad Bank“ im Reich der Mitte. Mit Juniultimo hat China Great Wall Asset Management erneut eine Frist zur ordnungsgemäßen Vorlage ihres Jahresabschlusses 2021 versäumt. In einer Mitteilung heißt es, man sei noch nicht in der Lage, eine Reihe von Transaktionen für einen testierten Abschluss final zu bewerten. Die Deadline für die Publizität der im Gegensatz zu Huarong nicht börsennotierten Great Wall resultiert aus Vorschriften der chinesischen Wertpapieraufsicht für Bondemittenten im heimischen Anleihemarkt.
Das Versteckspiel mit der Zahlenvorlage weckt unangenehme Erinnerungen an die Vorgänge bei Chinas größter Bad Bank Huarong. Diese hatte 2021 die Herausgabe der Zahlen für 2020 mehrfach verzögert und damit berechtigte Panik bei Bondhaltern und Aktionären ausgelöst. Letztlich entpuppten sich eine jahrelang kaschierte Schieflage und dramatische Überschuldung bei Huarong als einer der größten Skandale der chinesischen Finanzgeschichte.
Huarong kam letztlich auf einen Rekordverlust von umgerechnet fast 15 Mrd. Euro für das Geschäftsjahr 2020 und wurde im Rahmen eines staatsorchestrierten Bail-out durch einen Kapitaleinschuss der China Citic Group in Höhe von 42 Mrd. Yuan (6 Mrd. Euro) aufgefangen. Die Kapitalspritze des von der Zentralregierung kontrollierten Citic-Konglomerats verhinderte einen Zahlungsausfall auf Huarongs umfangreiche Dollarbondschulden und gilt als wichtiger Präzedenzfall zur Bewahrung des Kapitalmarktstandings von staatskontrollierten Bondemittenten.
Im Vergleich zu Huarong ist Great Wall mit noch ausstehenden Dollaranleihen über 4 Mrd. Dollar ein weniger bedeutender Emittent und dürfte wie auch Huarong einer impliziten Staatsgarantie unterliegen, die einen Bond-Default unwahrscheinlich macht. Dennoch halten es Marktteilnehmer für wahrscheinlich, dass sich mit Great Wall ein neuer peinlicher Sanierungsfall im chinesischen Finanzsektor auftut.
