ths Madrid – Seit gestern haben Spaniens Mittelständler eine neue Finanzierungsquelle. An der Madrider Börse fiel der Startschuss für den ersten Anleihemarkt, der kleinen und mittleren Firmen Zugang zu Kapital verschaffen soll. Der Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) ist ein Projekt des spanischen Wirtschaftsministeriums und der Bolsas y Mercados (BME), der Betreibergesellschaft der spanischen Börsen.Die anhaltende Zurückhaltung der heimischen Banken, welche noch die Folgen der Immobilienblase verdauen, bei der Vergabe von Krediten an Firmen und Private ist eines der größten Probleme der Wirtschaft des Landes. Die Gründung eines Anleihemarktes für Mittelständler war ein Anliegen der Regierung und eine der Auflagen des europäischen Rettungsschirms für den spanischen Finanzsektor.Wirtschaftsminister Luis de Guindos legte bei der Einweihung des MARF Wert darauf, dass für diesen Markt nur gesunde Unternehmen mit Perspektive in Frage kämen, “die nichts mit den Firmen zu tun haben, die sich zuletzt hoch verschuldet haben”. Branchenkenner gehen davon aus, dass die Kandidaten für eine Emission am MARF einen Jahresumsatz von mindestens 50 Mill. Euro haben sollten und idealerweise auch im Exportgeschäft tätig sind. Die Schuldenlast dürfe maximal ein Vierfaches des Ebitda betragen und ein Rating von “BB” sei erforderlich. Eine Studie des Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) macht ein Potenzial von 800 Unternehmen aus, von denen 100 sofort den neuen Markt anzapfen könnten. Es gebe auch schon Interessenten, hieß es.Für die Emission von Anleihen und anderen Schuldscheinen ist ein einheitliches Formular der Börsenaufsichtsbehörde CNMV erforderlich. Die Firmen müssen von Rechnungsprüfern abgenommene Jahresberichte vorlegen und Halbjahreszahlen sowie andere relevante Informationen bekannt machen. Den Emissionen sind keine Obergrenzen gesetzt, doch Experten rechnen damit, dass es sich anfangs wohl um Volumina von 20 bis 25 Mill. Euro handeln wird. Der MARF ist beschränkt auf institutionelle Anleger, die Mindeststückelung beträgt 100 000 Euro.Mit dem MARF folgt Spanien dem Beispiel anderer Länder in Europa. Obwohl die wirtschaftliche Lage in Spanien weiterhin angespannt ist, gibt es Zeichen der Besserung. Zuletzt ist das Interesse von Investoren aus dem Ausland spürbar gestiegen. Mit dem neuen Anleihemarkt hofft die Regierung nun auch das Interesse der Anleger für den Mittelstand zu wecken. In diesem Sinne sollen von 2014 an auch Investment- und Pensionsfonds in kleinere und mittlere Unternehmen investieren dürfen.